【行业研究报告】-欧盟生产遭遇瓶颈，中国出口能否接棒？

研究结论
⚫近年来东盟出口是否能够替代中国受到广泛关注，相对来说，中欧之间在出口方面
的关系探讨较少。但进入2022年后，由于欧盟能源供应空前紧张，当地企业面临
限产停产的风险，在此过程中，中国制造能否替代欧盟一部分制成品出口，两地在
限产停产的风险，在此过程中，中国制造能否替代欧盟一部分制成品出口，两地在
出口产业链的角度是互补为主还是替代为主，哪些领域更具替代的潜力？这些问题
成为观察当下出口韧性的一个重要维度，本文将就这些问题进行讨论。
⚫中国和欧盟彼此都是对方非常重要的贸易合作伙伴，产业联系十分紧密。对中国而
言，2021年欧盟为第二大出口目的地以及进口来源地；对欧盟而言，2021年中国
为第三大出口目的地和第一大进口来源地。欧盟从中国进口的商品中，一方面是大
量的资本品和中间品，2021年有48.3%的资本品（除交运设备）及其零部件的进口
源于中国，另一方面是服装、伞、鞋等消费品，BEC分类下有36.1%的消费品（耐
用消费品高达44.6%）源于中国。
⚫中美贸易摩擦期间的情况说明，中欧之间在终端产品上可相互替代，这种替代源于
生产环节的互补：2019年在中美贸易摩擦等事件的作用下，全球出口增速转负，中
国全年出口增速也从2018年的9.9%大幅回落至2019年的0.5%，当年对美出口
增速更是降低到了-12.5%，从美国的角度看，进口中源于中国的比例下降了3.3
个百分点至18.7%，但当年中国出口份额（WTO口径）反而上升了0.4个百分
点。一个重要原因就是2019年欧盟为了抢占通讯设备、纺织服装、塑料制品等中
国终端产品优势显著、且能够同时向外输出物美价廉中间品的行业出口份额，选择
直接从中国进口大量中间品，如2019年欧盟集成电路&电子元件在全球范围内的进
口份额达2012年以来最高值，电机设备从中国进口的比例也达到了历史最高位
48.86%，同时德、法、意大利、爱尔兰四国对美出口电机设备占美国总进口的比
例也较2018年提高了0.16个百分点，逆转了连续两年的下行；羊毛、棉花等重要
纺织原料，以及钢铁、铜、镍等贱金属及其制品从中国进口的比例也有明显提升。
⚫去年欧洲可再生能源发电量低于预期，当时的进出口数据显示中国有潜力进一步替
代一部分欧洲制造。2021年三季度由于气候原因，欧洲电力供应紧张导致部分工厂
选择减产或停产。通过对比2020年以来德、法的电价与进口的走势，我们发现，
在这一时期欧盟更多选择从欧盟外进口消费品、中间品甚至是资本品来替代欧盟内
部的产品，其中有一部分源于中国。
⚫替代欧盟制造，哪些行业最值得期待？（1）服装等劳动密集型产业的替代过程基本
结束，以服装行业为例，欧盟服装产业链上游从中国进口大量纺织品以及原料形成
互补，中下游纺织服装出口替代关系较弱；（2）对于钢铁等传统资本密集型产品，
存在的反倾销事件表明存在替代；（3）欧盟的办公及通讯设备行业与中国出口有联
动，此外中国有直接替代欧盟下游产品的能力，但受到政治因素的影响；（4）机械
设备方面中国对欧盟依赖程度较大，但替代潜力已经初步显现；（5）化工品方面互
补效应较为有限，且关键材料“卡脖子”问题广泛存在，其中药品的差距更大。
⚫疫情与能源风险为全球产业链带来了深层次转变，也推动了中欧出口产品之间替
代、互补效应的演绎，综合来看，我们认为今年余下月份中国出口顺差有望再创新
高，原因既在于疫情叠加气候异常，中国物流、产业链安全方面的优势得到彰显，
更在于能源价格高企放大了中国制造业在控成本方面的优势，导致欧盟在遭遇成本
冲击后，由于中欧产业之间存在一定可替代性，全球对欧盟生产的消费品甚至资本
品寻求其他渠道从而提高从中国进口，重演去年三季度欧盟缺电后对中国部分出口
品的拉动。即使从中长期的角度，在碳中和大势所趋、传统能源供应长期偏紧的背
景下，中国出口份额的韧性有望成为未来中国经济高质量增长的重要砝码。
⚫风险提示：欧洲运河运力下行超预期；中国进口俄罗斯原油导致中美贸易摩擦；不
同数据库贸易数据口径存在差异；能源危机演化为欧债危机/经济危机的风险。
报告发布日期2022年09月03日