【行业研究报告】交运设备-汽车行业周报：新能源车企公布8月数据，新车型后续增量值得期待

◆本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比下跌2.04%；汽车板块整
体下跌5.22%，涨幅在31个行业中排第29。其中整车方面，乘用车、商用载
客车、商用载货车子板块分别变动-8.15%、-2.17%、-7.39%；汽车零部件方
面，车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车
电子电气系统子板块分别变动-1.90%、-3.16%、-4.76%、-7.08%、-4.12%。
◆半年报披露完毕，乘用车板块自主车企品牌向上获得验证，汽车零部
件板块新能源增量显著。（1）乘用车：营收同比+5%至6511.7亿元，扣非净
利润同比-3%至159.1亿元，毛利率同比-0.21pct。受比亚迪、广汽自主销量
利润同比-3%至159.1亿元，毛利率同比-0.21pct。受比亚迪、广汽自主销量
增长推动，板块整体营收逆势增长，同比+5%，同时实现盈利改善，如不考虑
短期受到冲击的上汽集团影响，其余7家公司整体毛利率同比+1.15pct。主要
车企中，比亚迪、广汽均实现收入、业绩的大幅增长；长安、长城收入基本持
平，但仍受益于高价车型销量增加、产品结构改善带来的单车均价上升，毛利
率显著提升。（2）商用车：营收同比-44%至1370.1亿元，扣非净利润同比-
166%至-26.5亿元，毛利率同比+0.03pct。因客车及货车销量持续低迷，企业
业绩普遍承压。（3）汽车零部件：营收同比-7%至4886.3亿元，扣非净利润
同比-37%至160.5亿元，毛利率同比-2.20pct。下游整车市场带来的结构分化
加剧，新能源汽车上游增量零部件如电驱动系统、车载充电器、线束、铝合金
部件等供应商，或是深度合作比亚迪、新势力等车企的供应商实现高速增长，
而商用车零部件如柴油机、尾气处理，燃油乘用车零部件内燃机、涡轮增压，
以及长三角、东北等地区企业承压。铝、纯碱、原皮、天然气等涨价压制短期
盈利。（4）汽车服务：营收同比-20%至1270.9亿元，扣非净利润同比-43%
至12.4亿元，毛利率同比+0.78pct。经销商收入表现弱于行业，与经销品牌
合资占比较高、对新能源品牌的经销网络仍处于建设期有关。
◆新能源车企公布8月销量，比亚迪DM车型、问界、极氪等环比增长
较好，特斯拉产线升级完成、销量恢复。8月比亚迪销量17.4万辆，环比+7%，
DM车型销量持续亮眼；哪吒、零跑、蔚来、AITO、小鹏、极氪、理想等销量
1.6万辆、1.3万辆、1.1万辆、1.0万辆、1.0万辆、0.8万辆、0.5万辆，环
比+14%、+4%、+6%、+39%、-17%、+43%、-56%，近期AITO问界M7新
车型上市，极氪001升级高通8155智能座舱芯片，问界、极氪环比增长较
好；另外，乘联会预计特斯拉中国销量7.7万辆，环比+173%，7月特斯拉上
海工厂产线升级导致短期销量下降，8月已恢复至接近6月水平。近期比亚迪
护卫舰07、唐DM-p上市，前期已积累较多预售订单的问界M7、理想L9、
小鹏G9、长安深蓝SL以及多款蔚来车型开始交付，叠加金九银十行业旺季
的到来，新能源汽车市场有望持续高景气。
◆风险因素：1、汽车销量不及预期的风险；2、原材料价格波动的风
险；3、汇率波动的风险。
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行业评级:标配
行业走势图
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