【行业研究报告】农林牧渔-农林牧渔行业研究周专题：农林牧渔中报总结

植链在粮价上涨的催化下营收增速良好，但是受到板块公司出海影响出现亏
损，下半年种业有望兑现业绩。分板块看，22H1养殖业/种植业/饲料/动保
损，下半年种业有望兑现业绩。分板块看，22H1养殖业/种植业/饲料/动保
收入同比分别+4.02%/+17.29%/+10.87%/-6.41%。我们认为从Q3开始养殖
业景气度有望环比改善，带动后周期的饲料、动保行业景气度上行，下半年
农业板块投资景气度上行。
◼生猪养殖：生猪价格自今年4月中下旬开始上涨，目前在消费偏弱的背景
下，已经上涨至22元/公斤以上。考虑到能繁母猪存栏量自去年7月至今年
4月呈现环比下行态势，预计下半年生猪供给量持续减少，叠加四季度是我
国生猪消费的传统旺季，供给端的边际减少和消费端的持续修复有利于猪价
维持震荡上行趋势，春节前生猪价格中枢有望持续抬升。我们认为在行业盈
利预期改善的情况下，生猪养殖板块景气上行逻辑不变，同时目前多家企业
估值水平仍处在较低位置，随着猪价的上涨，板块存在估值修复的机会。建
议从企业的经营风险度、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、经营管理水平、
估值情况等多维度选择标的。
◼禽类养殖：黄羽鸡价格自7月开始上涨，目前已涨至9元/斤以上，黄羽鸡在
产父母代鸡苗存栏量已经降至近四年的最低水平，考虑到供给端偏紧的情
况，黄羽鸡行业景气度有望延续。白羽鸡目前产能依旧处在历史高位，受海
外禽流感导致的引种问题影响，白羽鸡产能有望加速去化，同时有利于国内
种鸡推广，看好产业链底部的投资机会。
◼种子行业：种子板块一般四季度毛利率更高，预期种子板块盈利将有所改