【行业研究报告】信息技术-计算机行业深度报告:CPU是计算机之根本,国产化进程风起云涌

类型: 行业深度研究

机构: 东吴证券

发表时间: 2022-09-06 00:00:00

更新时间: 2022-09-06 17:22:01

投资要点
◼CPU是计算机硬件核心,ARM大有可为:CPU是计算机的底层基础硬
件,整个软件生态架构都建立在底层CPU架构之上。CPU指令集主要
有X86、ARM、RISC-V等,2021年X86架构生态占据全球主要市场份
额。信创事业发展可以更多利用ARM,1)ARM技术领先,在并发性
能、功耗、集成度、场景多样化相比X86具备明显优势;2)ARM生态
繁荣,在移动设备领域占据统治地位,在PC和服务器领域ARM架构
的应用成长迅速,苹果和英伟达相继布局ARMCPU。3)中国从0到1
选择布局ARM架构,历史包袱较小,有望借助ARM架构夺得CPU技
术高地。
术高地。
◼CPU行业高壁垒大赛道,产品性能、生态和生产制造是突破海外垄断
的关键:CPU技术迭代快速,2015-2021年全球CPU巨头保持20%左
右高研发费用率。CPU生态包括硬件产业链生态和软件生态,一旦形
成,十分稳固,靠纯商业手段很难打破。CPU赛道空间广阔,2020年
国内桌面CPU出货量约5000万片,服务器CPU出货量约700万片。
全球CPU市场主要有Intel和AMD两大巨头垄断,2021年两大CPU
巨头Intel和AMD营收合计超过900亿美元。中国国产CPU最强性能
相当于海外巨头中端产品,生态建设相比于海外巨头仍有不小差距,芯
片代工制造换届国产化率较低,是海外“卡脖子”重要环节。
◼信创推进加快,国产化线突破在即:需求端,信创市场CPU需求量较
大。PC端,我们测算,党政行业对应约3000万台存量PC,行业信创
重要行业客户存量PC达到6000万台。服务器端,2020年,党政和行
业信创服务器出货量分别为40/158万台。随着中美科技脱钩,信创节奏
有望加快,党政信创有望向电子政务和县乡级电子公文渗透,我们预计
2022年行业信创有望翻倍增长,2023年有望迎来快速增长。供给端,
2022年华为28nm产线突破在即,2021年28nm及以上成熟制程占据全
球76%市场份额,可以满足大部分领域国内发展需求,国产CPU芯片
生产问题有望解决。
◼信创风来,六大国产CPU厂商各显神通:目前,国内共有海光信息、
兆芯、龙芯中科、华为鲲鹏、飞腾信息和申威科技六家国产CPU厂商。
六家国产CPU厂商均进入信创名录,获得工信部信创的认可。建议优
先关注行业客户切换成本较低,兼容X86架构的国产CPU厂商海光信
息(已上市)、中科曙光(已上市,海光第一大股东)、上海兆芯(未上
市);关注直接受益于28nm国产线拉通,产能恢复的华为鲲鹏(未上
市)、神州数码(已上市,鲲鹏服务器厂商);关注党政信创进一步深化,
市场份额较高的飞腾信息(中国长城参股)、龙芯中科(已上市);关注
布局专用领域,受益于军工景气度提升的申威科技(未上市)。
◼风险提示:研发进度不及预期;疫情影响超预期;政策推进不及预期。
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