【行业研究报告】医药生物-医药生物行业周报:中报业绩披露完毕,医药业绩分化明显

类型: 行业周报

机构: 中邮证券

发表时间: 2022-09-04 00:00:00

更新时间: 2022-09-06 17:15:17

强于大市
中报业绩披露完毕,医药业绩分化明显
行业基本情况
⚫本周观点(中报总结)
2022H1医药板块营收同比+9.32%,其中Q2单季度同比+4.89%;
归母净利润同比+6.73%,其中Q2单季度同比下滑13.09%,受疫情等
因素影响较Q1出现明显下降。从估值角度来看,医药板块的市盈率
(TTM)已从2020年中的49.75倍快速回落至28.07倍,创近五年年
中估值新低,同时,医药板块的半年度人均创收从2021年的75.63万
/人提升至78.27万/人,人均创利从8.97万/人至9.07/人。
我们的统计包括了除医美外所有的385家医药上市公司,并对其
中报按细分板块分别进行了分析。
从收入和业绩表现来看,CXO、体外诊断、原料药等板块表现相对
不错,增速水平同比均出现不同程度提升。2022H1,CXO板块营收同
比+70.94%,归母净利润同比+84.45%;体外诊断板块同样表现亮眼,
2022H1公司营收同比+102.39%,归母净利润同比+151.91%。而上半年
医院及体检、中药、仿制药和医药流通等行业受疫情影响相对比较严
重,收入与业绩表现靠后。
创新药板块同样受疫情影响较大,研发支出增速、营业收入增速
和人均创收均低于去年同期增速水平。H1板块营收同比-15.99%,但
研发总支出增速仍有+10.32%,受此影响,研发支出占收入比重出现明
显提升,达54.14%。相信随着疫情防控逐步优化,预计下半年将逐渐
恢复。
欧洲肿瘤内科学会(ESMO)大会将于2022年9月9日至13日
(CEST时间)在巴黎召开。根据目前ESMO公布的口头报告的初步信
息,我们认为本次会议有三大看点:ADC三巨头(吉利德、Seagen、第
一三共)重点管线的更新、安进和Mirati的KRASG12C抑制剂的最新
数据、默沙东\百济神州\恒瑞医药各自的PD1单抗一线治疗肝癌关键
研究Top-line数据发布。
⚫重点推荐
医药指数近期处于低位盘整状态。指数上来看,我们认为下周短
期调整仍会持续,但基于全球通胀或见顶,明年政策有望转向宽松的
大背景。长期看,部分领域及相关个股仍值得布局!我们建议弱化个
股,重视相关子板块的投资策略:
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