【行业研究报告】文化传媒-传媒月度观点：观察中美审计进展，业绩报表当下支撑，中期期待MR等元宇宙

传媒传媒2022年09月04日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者文浩wenhao@tfzq.com秦和平qinheping@tfzq.com苏燕妮suyanni@tfzq.com资料来源：贝格数据相关报告1《传媒-行业研究周报:中美签署合作协议提振中概，XR硬件迭代孕育新机遇》2022-08-283《传媒-行业研究周报:元宇宙及XR迎来持续催化，板块处于相对底部具备性价比》2022-08-14行业走势图月度观点：观察中美审计进展，业绩报表当下支撑，中期期待MR等元宇宙市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数上涨1.11%，上证综指下跌1.54%，深证成指下跌2.96%，创业板指下跌4.06%。板块涨幅前三：欢瑞世纪（+61.37%）、值得买（+18.95%）、引力传媒（+17.30%）；板块跌幅前三：平治信息（-11.81%）、ST明诚（-9.27%）、宝通科技（-6.73%）。上周纳斯达克中国科技股指数下跌5.35%，恒生中国企业指数下跌3.59%。8月传媒板块涨幅前三：欢瑞世纪（+38.46%）、凤凰传媒（+29.68%）、北京文化（+25.42%）；板块跌幅前三：平治信息（-20.06%）、吉比特（-19.62%）、中文在线（-12.37%）。港美股互联网涨幅前三：拼多多（+45.48%）、斗鱼（+31.58%）、唯品会（+26.75%）；跌幅前三：欢喜传媒（-27.78%）、慧聪集团（-25%）、云集（-20.39%）。月度观点：中美审计监管合作协议如期推进，关注具体执行情况。继8月26路透社消息称，PCAOB已选择阿里、京东、百胜中国作为首批在美上市、在香港接受审计检查的公司，审计对象是为三家公司提供审计服务的事务所，审计检查工作将于9月开始。我们认为，中美审计监管合作事项已步入协议落地阶段，双方合作正积极有序推进，关注具体执行过程中可能出现的变数及双方应对措施，如进展顺利或可缓解中概股退市风险，重点关注【阿里、京东、拼多多、哔哩、Boss直聘等】。“元宇宙创新探索方阵”正式成立，助力元宇宙产业高质量发展。9月1日，由工信部等国家部委和上海政府共同主办的2022世界人工智能大会在上海举办，由中国信通院牵头发起的“元宇宙创新探索方阵”正式成立，会上同时发布了《2022元宇宙产业图谱》，梳理了元宇宙产业上下游相关企业及产品分布情况，有望推动元宇宙产业高质量发展。关注产业链相关公司【字节（虚拟数字人平台获批）、三人行、浙文、恺英、富春、姚记、恒信等】催化。重点提示：1）相对高景气赛道，金融科技【东财、富途（22Q2实现总营收17.5亿港元，yoy+10.8%；实现non-GAAP净利润6.9亿港元，yoy+25.1%）、老虎】等；短视频【快手、字节】；中视频【哔哩】；科技【小米、百度（22Q2营收296亿元，yoy-5%）】；长视频【爱奇艺（22Q2实现总营收66.57亿元，yoy-12.5%；连续两季度实现运营利润盈利）、芒果超媒（全资子公司对其控股子公司小芒电商进行增资）】等。2）游戏板块，关注版号重启及元宇宙结合。【腾讯（2年内《英雄联盟手游》iOS和GooglePlay平台全球用户支出超7.5亿美元）、网易】，国内【三七（22H1实现营收81亿元，yoy+7.3%；归母净利润17亿元，yoy+98.6%）、完美、吉比特、世纪、巨人、富春、姚记、恺英、宝通、凯撒、星辉、昆仑】，港股【心动、青瓷、中手游、IGG、祖龙、赤子城】等，VR技术【恒信】等。3）电商及产业链，电商平台【美团、阿里（淘宝直播过去一年带来1.2亿新会员；阿里本地生活总裁预计2030年即时零售日订单将突破3亿）、拼多多（22Q2实现营收314亿元，yoy+36.4%；non-GAAP净利润为108亿元，yoy+161.2%）、京东】及直播平台【抖音（发布《餐饮经营指南》，首次提出“LIFE经营矩阵”）、快手】，产业链【星期六、世纪睿科（与交个朋友签署为期5年的独家合作协议）、姚记、引力】等，营销科技【分众、蓝标、视觉】等，字节受益【三人行、浙文】等；微信生态电商SAAS【有赞、微盟】。4）Z世代及社区类，保持高成长高粘性。关注【哔哩、小红书】，潮玩【泡泡玛特、创梦】等；在线阅读及IP运营【阅文】、在线问答社区【知乎】、在线音乐【网易云】等。5）电影板块，2022年电影暑期档总票房91.35亿元。重点关注动画电影龙头【光线】、院线及内容复合龙头【博纳、万达】，互联网平台【猫眼】，娱乐经纪【乐华】等。风险提示：疫情影响，经济政治环境风险，监管不确定性，商誉减值风险。-23%-16%-9%-2%5%12%