【行业研究报告】-流动性观察0902：北向资金小幅净流入，交易活跃度走低

报告要点：
宏观：流动性总量与资金价格
货币投放与派生：上周央行货币市场资金净投放量为0亿元；7月，M1增速6.7%；M2增速
货币投放与派生：上周央行货币市场资金净投放量为0亿元；7月，M1增速6.7%；M2增速
12%，新增社融7561亿元，金融机构新增人民币贷款6790亿元。
货币市场：上周短端利率多数下行，截至9月2日，SHIBOR隔夜利率为1.18%，较前一周下
行8BP，R007和DR007为1.58%和1.43%，较前一周分别下行21BP和28BP。
同业存单：同业存单发行规模增加，发行利率上行。8月29日至9月2日，同业存单发行300
只，较上期减少168只；发行总规模2824.6亿元，较上减少705.7亿元；截至9月2日，1个
月和3个月同业存单发行利率分别为1.48%和1.71%，较前一周分别上行5BP和2BP。
国债市场：上周1Y国债收益率为1.72%，较前一周下行7BP，10Y国债收益率为2.62%，较
前一周下行2BP，期限利差上行5BP至0.9%。
信用债市场：上周5年期企业债收益率下行4BP至2.92%，信用利差上行1BP。
海外：（1）利率：截止9月2日，10Y/1Y美国国债收益率分别为3.2%和3.47%，较上周分别
上升16BP和11BP；期限利差为-0.27%，延续倒挂；（2）市场及情绪：标普500与纳指较上
周分别下跌3.29%和4.21%，VIX指数也较上周下降0.09点至25.27，与上周相比略有下降，
反馈了市场风险偏好略有好转。
微观：股市流动性
一级市场：（1）IPO：上周IPO融资金额下降至125.32亿元，前一周为206.07亿元，共有14
家公司完成了IPO发行上市。本周完成IPO公司数量比上周有所上升，可以期待未来上市规模
回升。（2）股权融资全貌：2022年以来，8月募资总额为2007.8亿元，IPO募资726.3亿元，
8月份股权融资和IPO规模较7月份显著提升。
二级市场：（1）新成立基金：新成立公募基金规模总计331.45亿元（前期476.8亿元），其中，
偏股类和混合型公募基金规模约101.85亿元，较前期增加22.2亿元。（2）ETF：ETF份额增
加8.49亿份，达到13,518.07亿份；总规模减少116.36亿元，为14,847.01亿元；日均成交
额减少91.37亿元，为864.58亿元。（3）产业资本——重要股东增减持：重要股东净减持100.57
亿元，前一周净减持约82.25亿元。上周减持规模前五的行业为基础化工、房地产、电子、交
通运输、计算机。（4）杠杆资金——融资融券：两融融资余额约为16109.96亿元，占A股流
通市值2.4%，两融规模减少，两融余额占A股流通市值略有上升。两融交易：两融交易额为
2228.07亿元，两融交易占A股成交额为6.4%，两融交易规模、两融交易占A股成交额均有
所下降。（5）市场主力资金流向：上周市场资金流向统计显示，全行业主力净流出额总计约1187.3
亿元，较前一周净流出额减少147.05亿元。除家电和通信外，所有行业均为净流出，净流出较
多的行业有电力设备、有色金属、基础化工、电子和汽车。（6）北向资金——陆股通：陆股通
北向资金为净流入，当周净流入规模为4.41亿元，较上周增加151.37亿元，北向资金净流出
转为净流入。（7）限售解禁：上周限售股解禁1475亿元，前一周限售股解禁1248.3亿元，预
计本周限售股解禁504.9亿元。
市场情绪
额为5.75%，较前一周（6.46%）有所下降，投资者交易活跃度较前一周有所下降。风险溢价：
上周股风险溢价报5.82，较前一周上升了0.05点，风险溢价上升，市场风险偏好下降。
风险提示
疫情扩散超预期风险；国内经济复苏不及预期的风险；数据统计与现实存在差异。
主要数据：