【行业研究报告】芒果超媒-芒果超媒22中报点评:业绩环比改善,综艺韧性凸显

类型: 半年报点评

机构: 东方证券

发表时间: 2022-09-06 00:00:00

更新时间: 2022-09-07 12:14:19

⚫Q2芒果超媒业绩环比改善,H1实现营收67.14亿元。在优质综艺和剧集内容推动
下,22Q2公司营收35.91亿元(yoy-6.60%,qoq+14.93%),归母净利润6.83亿
元(yoy+0.82%,qoq+34.64%),毛利率36.99%(yoy-0.20pp,qoq+1.44pp)。
元(yoy+0.82%,qoq+34.64%),毛利率36.99%(yoy-0.20pp,qoq+1.44pp)。
营收同比下降主要系去年同期基数较高,并且受到上半年宏观经济影响,广告招商
承压明显。期待Q3《披荆斩棘2》结合需求复苏带来修复。
⚫互联网视频业务凸显韧性,会员与运营商收入逆势增长。22H1互联网视频业务收入
52.27亿元,占总收入77.85%,毛利率为43.47%,同比增长0.65pp。其中,Q2
实现单季度收入27.59亿元,环比增长11.81%。上半年广告收入为21.63亿元,同
比下降31.15%,主要系去年同期广告收入基数较高,同时上半年疫情反复,广告行
业整体景气下滑,广告招商承压明显;上半年会员收入为18.58亿元,同比增长
6.48%;上半年运营商业务收入12.06亿元,同比增长19.31%。
⚫整合艺人经纪和音乐版权业务,实景娱乐再加速。22H1内容制作收入为4.90亿元,
同比减少50.29%,毛利率为13.17%,同比减少14.06pp。收入、毛利率同比下降主
要系公司业务结构调整。
⚫双平台渠道转化流量,重点扩大营收规模。22H1内容电商收入为9.45亿,同比增
加1.43%。毛利率为9.59%,同比减少6.41pp。营收增长、毛利率下降主要系小芒
电商发挥湖南卫视、芒果TV双渠道的流量优势,实现KPI考核目标,扩大了GMV
规模。
⚫公司主营业务增长稳健,广告收入上半年承压明显,优质内容持续产出,或将在下