【行业研究报告】-宏观大类日报:10Y美债利率进一步走高 欧洲天然气回吐涨幅

类型: 国际宏观日报

机构: 华泰期货

发表时间: 2022-09-06 00:00:00

更新时间: 2022-09-07 13:14:17

策略摘要
商品期货:农产品谨慎偏多;原油及其成本相关链条、内需型工业品(黑色建材等)、
商品期货:农产品谨慎偏多;原油及其成本相关链条、内需型工业品(黑色建材等)、
有色金属、贵金属中性;
股指期货:中性。
核心观点
■市场分析
美联储紧缩计价继续抬升,截至9月6日,美联储利率期货隐含政策利率计价年内将
继续加息142bp至3.75%(有效利率),其中9月加息75bp的概率为72%,11月加息
50bp的概率为93%,10Y美债利率进一步走高至3.34%,美联储紧缩计价对全球风险资
产均造成一定冲击。我们认为,10Y美债利率本轮有望挑战3.5%的高位,全球股指面
临调整压力,叠加国内人民币汇率进入贬值阶段,A股也面临调整压力。此外,在俄
罗斯宣布“断气”后一天,荷兰天然气期货TTF基本回吐消息公布以来的涨幅,事件对整
体商品影响偏短期。
国内疫情局部反弹干扰复苏进程。近期国内西藏、广东、海南等多省、市疫情出现反
复,再次打击后续经济复苏预期。但高频数据是有所改善的,9月1日的黑色五大建材
消费量环比多增32万吨,30城地产销售面积也有所回升,并且8月24日以来票据转
贴现利率快速上行,或意味着后续信贷有所改善。结合发改委再次强调“着力扩大有效
需求,促投资、带消费、增就业,必须抢抓时间窗口,果断出台接续政策”,内需型工
业品(黑色建材等)短期需要关注内需的改善进度,把握逢低做多的机会。
商品分板块来看,欧佩克+会议宣布10月份减产10万桶/日,短期产油国挺价意愿强
烈对于原油及其成品相关链条构成一定支撑;我们认为,原油及其成本相关链条、有
色相关链条仍维持高位震荡的判断;在此前干旱和高温天气的影响下,部分农产品减
产的预期逐渐发酵,长期农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑也对价格提供支
撑;贵金属短期需要警惕美债利率走高的冲击,长期还是维持战略多头配置的观点。
■风险
地缘政治风险;全球疫情风险;中美关系恶化;台海局势;俄乌局势;欧债危机。
期货研究报告|宏观大类日报2022-09-06