【行业研究报告】-8月贸易数据点评：魔幻月回落现，政策下韧性强

进出口总额同比增长9.5%，其中出口总额同比增长13.5%，回落1.1个百分
点，欧美紧缩货币政策下的需求抑制效果，叠加高基数效应及出口替代效应，
对出口增速具有压制影响，但外贸保稳提质政策持续加码，再加上人民币汇率
贬值，我国出口仍具韧性；进口累计增长4.6%。单月看，8月出口同比增长
7.1%，国内疫情影响持续、发达经济体紧缩货币政策影响其需求、再加上价格
7.1%，国内疫情影响持续、发达经济体紧缩货币政策影响其需求、再加上价格
因素下，出口增长态势有所减缓；进口增长0.3%，表现偏弱。后续随着稳增
长一揽子政策的发力，国内生产活动将有所恢复，支撑我国出口韧性。
贸易伙伴方面，阴霾下的欧洲支撑我国出口。1-8月，东盟仍为我国第一大贸
易伙伴，欧洲受能源危机等因素影响与我国贸易顺差扩大。1-8月，我国对东
盟出口增长19.4%；自东盟进口同比增长5.8%。欧洲供应链目前仍受能源供
应紧缺、成本高涨的冲击，继续支撑我国向欧洲出口。美国、韩国分别为我国
第三和第四大贸易伙伴。单月来看，我国与东盟、欧盟、日本、美国的出口同
比增速都有所回落，其中，美国出口金额回落幅度最大。自欧盟、日本进口的
同比增速有所回升，但从东盟、美国进口增速有所回落。其他贸易伙伴方面，
我国与RCEP国家、“一带一路”沿线国家贸易关系较稳定。
多因素下，大多主要出口商品增速回落。从出口商品看，在去年基数较高、海
外需求有所放缓、疫情及极端天气影响国内复苏等多重因素下，劳动密集型产
品、机电产品等主要商品1-8月出口金额增速都有所回落。8月单月，与上月
预计一致，出口增长转弱。成品油出口数量同比回正，出口金额大幅回升，肥
料出口边际也有所回暖，但劳动密集型产品出口增速回落，机电产品和高新技
术产品出口金额同比及环比都有明显回落。随着政策发力及后续季节性因素消
退，生产端有望回升，对出口有所提振，且9月高温天气影响有所减弱，且欧
洲能源危机短期或持续，这些因素都会对9月出口起到带动作用。
国内生产偏弱叠加价格效应减弱，进口增速明显回落。粮食进口金额同比回落
明显，环比7月进口数量和金额都有所减少，全球粮食问题影响粮食进口，再
加上基数原因，本月粮食进口表现不强。国内生产偏弱，大宗商品价格震荡下
行使得价格对进口支撑减弱，高新技术产品进口同比为负值。在主要上游商品
方面，铁矿砂及其精矿、铜矿砂及其精矿、煤及褐煤、原油、成品油、天然气
的1-8月进口金额同比增速较前值都有不同程度回落。下月进口增速基数明显
回落，且国内生产端将有所恢复，预计进口金额同比增速将有所回升，中长期
在供应链修复、国内需求增长的拉动下，进口有望实现恢复性增长。
风险提示：国内疫情散发超预期，地缘冲突超预期，海外经济下行超预期。
相关研究
1.加快政策“组合拳”落地，欧美“鹰声”
不断(2022-09-02)