【行业研究报告】-策略·专题：30%，这是个神奇的数字！

策略·专题
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2022年09月07日
作者
刘晨明
liuchenming@tfzq.com
李如娟
lirujuan@tfzq.com
许向真
xuxiangzhen@tfzq.com
赵阳
zyang@tfzq.com
吴黎艳
wuliyan@tfzq.com
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30%，这是个神奇的数字！
过去几年，在跟不同的成长股基金经理交流过程中，当谈到一个细分赛道或
者子行业是否属于高景气、高增长范畴的时候，我们总是感觉大家的心里都
有一把衡量的尺子，就是增速30%。增速30%以上，那就是高景气的赛道。
但是增速一旦降到30%以下或者本来就不到30%，大家就没什么兴趣了。当
时我们觉得把30%作为一个分水岭，可能只是大家的一种直观感受，或者是
经验之谈。
但是，最近这几年，随着我们在景气度投资方面展开了更多深入的研究，确
实不得不承认，30%这个数字非常神奇。
大量的数据回测和实证检验都证明了30%不仅仅是大家心里的一把尺子，在
很多逻辑和实战应用中，都起到了非常好的效果。
1、历史上，每年涨幅前10%的公司，这一组公司的利润增速中位数普遍大于
30%；
2、从股价表现来看，30%利润增速，是【高增长】和【低速稳定】的分水岭；
3、回测发现，利润增速降速的公司，还可以取得不错的收益，但前提是增速
降速幅度不超过50%，同时更重要的是增速绝对水平不要低于30%；
5、从具体案例来看，很多成长股进入戴维斯双杀的第三阶段，标准性事件就
是增速降到30%附近。
风险提示：宏观风险，公司业绩不达预期风险，海外不确定性风险，模型有
效性风险等。