【行业研究报告】长城汽车-8月产销增速快于上月，景气度进一步上升

月产销增速快于上月，景气度进一步上升2022年9月9日公司研究/公司快报公司近一年市场表现市场数据：2022年9月8日收盘价（元）：30.98年内最高/最低（元）：69.80/21.35流通A股/总股本（亿）：61.31/91.59流通A股市值（亿）：1,899.35总市值（亿）：2,837.33基础数据：2022年6月30日基本每股收益：0.61摊薄每股收益：0.61每股净资产(元)：7.52净资产收益率：8.02林帆S0760522030001事件描述公司发布2022年8月份产销公告，本月生产汽车8.8万辆，同比+20.0%，环比-14.2%；销售汽车8.8万辆，同比+18.8%，环比-13.4%。其中，销售新能源汽车1.2万辆，同比基本持平，环比+8.8%。1-8月，公司累计生产汽车71.8万辆，同比-6.4%；累计销售汽车70.9万辆，同比-9.6%；其中新能源汽车累计销售8.7万辆，占公司总销量的12.3%。事件点评8月总产销增速快于上月，景气度进一步上升；在消费旺季来临和政策刺激双重利好下，后市公司产销增速有望进一步加快。8月公司产销量虽然环比下降，但较上月同比增速分别+5.0pct和6.7pct，表明在传统汽车消费淡季中公司景气度进一步提升。其中哈弗品牌和长城皮卡车型产销增速改善明显，贡献了8月的主要增速。我们判断在“金九银十”汽车消费旺季来临及乘用车购置税减半政策刺激的双重利好下，公司2022年的后面几个月产销增速有望进一步加快。哈弗品牌产销同比分别+25.9%和+24.3%，增速远快于上月。8月公司哈弗品牌产销量分别为5.1万辆和5.0万辆，同比分别+25.9%和+24.3%，环比分别-14.3%和-17.8%。1-8月哈弗品牌产销分别完成40.5万辆和40.1万辆，同比分别-16.1%和-18.1%，较1-7月增速分别+3.9pct和+3.8pct。本月哈弗品牌产销同比均实现大幅增长，较上月增速（同比分别+2.9%和+7.1%）大幅改善，去年同期基数较低是主要原因。在中央、地方政府和各大车企陆续出台的刺激汽车消费的政策助力下，我们判断今年后几个月该品牌产销量有望继续好转。WEY品牌产销同比分别-26.6%和-31.4%，下滑幅度较大，或与其它品牌形成内部竞争有关。8月公司WEY品牌产销量分别为3342辆和3091辆，同比分别-26.6%和-31.4%，环比分别+17.8%和+1.9%。1-8月WEY品牌产销均完成2.8万辆，同比分别-4.6%和-10.8%，较1-7月增速分别-4.1pct和-3.5pct。WEY品牌增长后劲不足，或因新车型缺乏及与哈弗、坦克品牌形成一定的内部竞争有关。长城皮卡产销同比分别+43.1%和+41.3%，产销增速较上月大幅好转。8月公司长城皮卡产销量分别为1.4万辆和1.6万辆，同比分别+43.1%和+41.3%，环比分别-23.4%和-4.5%。1-8月长城皮卡产销分别完成13.1万辆和12.6万辆，同比分别-4.8%和-13.9%，较1-7月增速分别+3.7pct和+4.5pct。公司8月皮卡产销增速基本保持同步且均超过四成，较上月改善较大。在国