【行业研究报告】万顺新材-公司事件点评报告：铝箔产能持续发力，电动车储能景气赛道助发展

投资要点
▌铝加工业务带动，业绩大幅增长
公司Q1营收13.37亿元，同比-5.1%，环比-1.97%；Q2
营收14.45亿元，同比-0.6%，环比+8.06%。Q1归母净利润
为0.54亿元，同比+663.0%，环比+181.65%；Q2归母净利润
0.67亿元，同比+498.7%，环比+23.20%。
净利润大幅增长，主因铝加工业务下游需求旺盛，加之
公司孙公司安徽中基一期年产4万吨铝箔进入产能释放期。
▌公司专注三大业务，铝箔业务增长迅速
公司主要从事铝加工、纸包装材料和功能性薄膜的生产
和销售。铝加工业务主要生产铝箔及铝板带，产品主要应用
于电池、电容器等电子元器件领域以及食品饮料等日用品和
建筑领域。纸包装材料业务主要生产转移纸、复合纸，应用
于烟标、酒标等包装领域。功能性薄膜业务产品下游应用广
泛，包括液晶显示屏、触摸屏、建筑、车膜以及太阳能电池
封装领域。
截止报告期，公司拥有铝箔产能12.3万吨，配套铝板带
产能11万吨；纸包装材料产能为8万吨；薄膜产能包含
1680万平方米功能性薄膜，以及1200吨食品医药包装用高
阻隔膜。
铝箔业务快速增长，得益于产能放量。上半年，铝加工
业务营收入17.86亿元，同比增长19.66%；贡献毛利3.27
亿元，同比增长117.7%。铝加工业业务营收占总营收的
64.2%，毛利则占总毛利的88.24%。2021年12月安徽中基铝
箔项目一期4万吨投产，上半年实现销量1.25万吨；江苏中
基实现铝箔销量3.66万吨。
▌加紧建设铝箔新产能，有望充分吸收新能源红利
除去在产12.3万吨铝箔产能以外，公司正在加紧建设安
徽中基二期3.2万吨铝箔产能。此外，正在安徽中基筹建年
产10万吨动力及储能电池箔项目，项目全部建成后2024年
将形成25.5万吨铝箔总产能。
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