【行业研究报告】钢铁-钢铁行业周报：地产需求回暖，关注“金九银十”后期表现

行情回顾：本周沪深300指数收报4107.5，周跌幅1.0%。钢铁指数收报
2472.8，周跌幅1.9%。钢铁各子板块，普钢上涨幅度为3.8%，特钢上涨幅
度为3.0%。
普钢：本周普钢行情震荡上行，根据SMM调研，本周高炉开工率为
94.50%，周环比上升0.15个百分点；高炉产能利用率为95.13%，周环比上
升0.13个百分点。在钢企高炉逐步复产带动下叠加国常会释放地产相关政
策，刺激需求逐步回暖，带动钢价上行。短期来看，“金九银十”的到来有望改
善供需格局。中长期来看，随着下游需求边际恢复，供需矛盾将有所缓解，
基本面有望进一步改善，推动钢价震荡走强。主要标的：宝钢股份、华菱钢
铁、首钢股份。
特钢：全球能源危机加剧，欧洲金属冶炼厂成本上行导致大面积停工停产，
带动镍价上行。短期来看，镍价上行将压缩相关企业利润空间。中长期来
看，我国制造业转型升级加速，尤其是高端特钢供不应求，国产替代迫切性
提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等高端特钢应用
领域。主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特钢、甬金股份、中信特钢。
铁矿：本周铁矿石价格上行，钢企逐步复产叠加国常会释放基建、地产相关
铁矿：本周铁矿石价格上行，钢企逐步复产叠加国常会释放基建、地产相关
政策，刺激需求逐步回暖；钢厂去库速度加快，市场对于成材需求情绪好
转。根据SMM统计，本周样本钢厂日均铁水产量为227.6万吨，周环比上升
0.32万吨，但对矿价支撑有限。短期来看，下游需求边际好转，钢厂去库速
度加快将对矿价形成支撑，但难以改变供应宽松局面，预计矿价震荡上行。
主要标的：海南矿业。
煤焦：本周双焦行情偏弱运行，钢厂逐步复产叠加下游需求回暖，补库需求
强烈。短期来看，地产和基建都尚未明显表现出对成材消费回升的驱动潜
力，首轮降价将压缩焦企利润空间，产业链负反馈将持续进行，预计双焦市
场弱势运行。主要标的：山西焦煤、山西焦化。
动力煤：本周动力煤市场平稳运行，本周下游用户需求一般，随着高温天气
结束，电厂日耗较前期高点明显下滑。短期来看，动力煤价格上行空间以需
求为主，电煤需求在高温天气减弱的情况下有回落预期，非电煤需求较为平
稳，预计动力煤市场震荡运行。主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能
源、中国神华。
风险提示：复工复产不及预期、疫情负面影响超预期、企业突发事故风险。
-45%
-35%
-26%
-17%
-7%
2%
21/921/1122/122/322/522/722/9
钢铁沪深300
78392