【行业研究报告】基础化工-化工行业周报：国际油价震荡偏弱，环氧丙烷、乙二醇价格上涨

美元/桶，收盘价周跌幅4.16%，NYMEX天然气收于8.090美元/MBTU,收盘价周跌
幅7.92%。周内国际原油及天然气市场多空因素交织，国际原油及NYMEX天然
气价格先抑后扬。周四，期货市场WTI原油和布伦特原油主力合约盘中分别触
及81.20美元/桶和87.24美元/桶，创7个月低位。不过，油价周五大幅反弹，收
复周内大部分跌幅。需求端，美元汇率强劲、激进加息预期以及经济增长放缓
预期对原油消费预期形成压制。供应端，9月5日，OPEC+月度部长级会议决定
10月份减产10万桶/天，为一年多来OPEC+首次减产决议。美国能源部表示，
10月份减产10万桶/天，为一年多来OPEC+首次减产决议。美国能源部表示，
除了美国总统拜登几个月前宣布的释放原油储备1.8亿桶以外，目前不考虑从
美国石油储备中释放新的石油。数据方面，美国能源信息署数据显示，截至9
月2日当周，美国原油日均产量1210万桶，与前周日均产量持平。美国包括战
略储备在内的原油库存总量8.69662亿桶，比前一周增长132万桶；其中美国石
油战略储备4.42471亿桶，比前周下降了753万桶；美国商业原油库存量4.27191
亿桶，比前一周增长884万桶；美国汽油库存总量2.14808亿桶，比前一周增长
33万桶；馏分油库存量为1.11801亿桶，比前一周增长10万桶。展望后市，全
球经济衰退预期压制原油需求前景，但地缘因素及OPEC+减产对油价形成支
撑，供需博弈下，预计油价将延续高位震荡。
本周环氧丙烷收报10300元/吨，周均价涨幅5.31%。成本端，原料丙烯、液氯
价格震荡上行，环丙成本小幅增多，需求端，下游主力聚醚工厂刚需补库，终
端市场需求延续弱势，供应端，天津渤化停产检修装臵暂未恢复，山东华泰9
月5日清塔降负荷检修3天，其余环丙装臵运行稳定。整体来看，环丙开工依
旧偏低，工厂出货顺畅，且库存低位，环丙厂家挺价意愿较强。展望后市，近
期环丙开工依旧不高，供应端利好支撑仍在。预计近期环氧丙烷市场偏强运
行，价格仍有上行空间。
本周乙二醇收报4344元/吨，周均价涨幅6.93%。供应端，国内装臵运行状态整体
平稳，本周乙二醇企业平均开工率约为50.69%，其中乙烯制开工负荷约为
62.24%，合成气制开工负荷约为30.24%。进口方面，受到海外装臵开工降低以及台
风天气的影响，乙二醇船货到港量明显减少，加上港口发货情况维持良好，港口
库存大幅去化。需求端，聚酯行业整体开工负荷变动不大，整体持稳，但在“金九”
加持下，下游需求有所回暖，终端织造开工提升明显，已恢复至五成以上。展望
后市，乙二醇供应端利好仍在，需求存在环比好转预期，预计近期乙二醇市场价
格将继续回升。
投资建议：
SW化工当前市盈率（TTM剔除负值）处在历史（2002年至今）的2.9%分位数，市