【行业研究报告】轻工制造-轻工行业周报:经营边际改善提振业绩,行业分化龙头优势凸显

类型: 行业周报

机构: 中国银河

发表时间: 2022-09-12 00:00:00

更新时间: 2022-09-13 13:14:31

⚫家居:困境反转带动基本面改善,家居龙头有望加速复苏。地产方
面,在断贷风险及地产市场再度探底的背景下,中央将稳定地产市场
放在首要位置,并首次提出保交楼、稳民生,我们认为下半年政策宽松
放在首要位置,并首次提出保交楼、稳民生,我们认为下半年政策宽松
态势将维持不变,且房企信用将逐步修复,地产市场有望复苏。疫情及
需求方面,当前全国疫情有所反复,但总体处于可控状态下,前期被压
制的家居需求将在下半年逐步回补,带动家居企业业绩修复。7月单月
家具类零售额为134亿元,同比下降6.3%,降幅环比改善0.3pct,未
来仍将持续复苏。同时,今年以来家装行业维持高景气,家居全年订单
有保障,整装渠道有望延续高增。供给方面,大家居战略引领下,家居
龙头全方位布局挖掘客流消费潜力并提升流量竞争力,在行业承压背
景下上半年实现稳健发展,韧性十足,后续有望克服短期行业不利因
素实现稳健成长,并在未来行业景气度好转中取得亮眼表现。建议关
注:家居行业龙头【欧派家居】、【顾家家居】、【志邦家居】、【金
牌厨柜】、【喜临门】及【索菲亚】。
⚫包装:原材料价格下行,行业盈利修复确定性强。纸包装方面,受
益于环保趋势,纸包装行业有望实现扩张,且市场集中度较低,未来提
升空间巨大;龙头企业从生产商向包装解决方案提供商转变,业务纵
向发展。塑料包装方面,政策支持及技术升级驱动下,市场规模稳定增
长,但市场集中度较低,行业竞争激烈;奶酪行业快速成长,带动奶酪
棒包装迅速发展,奶酪棒包装具备较强技术壁垒,竞争格局优良,投资
价值凸显。金属包装方面,饮料酒水为金属包装主要下游应用,啤酒罐
化率不断提升,持续贡献增量需求;供需格局改善强化包装龙头议价
能力,盈利有望增强。原材料方面,废黄板纸价格带动包装纸价格快速
下行,镀锡板卷、铝活跃合约期货结算价自高位下行,原油价格下行带
动塑料包装原材料相关化工产品价格下降,纸、塑料及金属包装下半
年盈利改善确定性强。建议关注:包装行业龙头【上海艾录】、【奥瑞
金】及【裕同科技】。
⚫轻工消费:新型烟草发展前景明朗,文具行业市场持续扩容。新型
烟草:监管落地背景下,全球雾化电子烟市场短期波动,但中长期料将
稳健成长;HNB市场规模实现快速扩张,我国具备全球最大的烟民群
体,未来政策开放后市场空间广阔。文具:消费升级带动C端文具市
场稳健发展,人均消费对标美日具备较大提升空间,行业集中度持续
提升;B端万亿级大办公市场发展空间广阔。前期疫情影响线下客流
及教学形式导致文具消费受阻,当前疫情改善叠加9月开学季,客流
及需求复苏持续推动文具消费改善。建议关注:电子烟行业龙头【思摩
尔国际】,文具行业引领者【晨光股份】,露营经济受益者【浙江自
然】。
⚫造纸:浆价有望下行&持续提价落地,看好龙头下半年业绩弹性释
放。废纸系:9月9日,废黄纸板平均价格为2,043元/吨,较上周下跌
2.67%;瓦楞纸均价为3,394元/吨,较上周价格下跌0.73%;瓦楞、箱
板纸价格分别为3,394、4,617元/吨,较上周分别变动-0.73%、-0.18%。
浆纸系:9月9日,阔叶浆、针叶浆及化机浆价格分别为6,696.59、
陈柏儒