【行业研究报告】医药生物-医药行业周报：生物反应器国产替代空间大+壁垒高，森松国际项目经验深厚

报告摘要
本周我们讨论生物反应器行业的投资逻辑。
生物反应器是生物药研发与生产中细胞培养环节的专用设备，当前
生物反应器是生物药研发与生产中细胞培养环节的专用设备，当前
市场以Sartorius、Cytiva、Simens等海外厂商为主，本土厂商具有
产品价格低廉、定制与供货便捷的相对优势，且正在技术端快速追
赶，驱动生物反应器国产替代快速推进。
生物反应器国产替代空间大，其中不锈钢生物反应器在现阶段的
国产替代更易于实现。按与细胞-培养基体系直接接触的材质划
分，生物反应器分为不锈钢生物反应器和一次性生物反应器。不锈
钢生物反应器更容易实现较大的容积，且在使用周期内不需更换昂
贵的一次性反应袋、接头等耗材，更适用于药品上市放量后的大规
模生产，我们估计国产化率约30%；一次性生物反应器初始投入
成本较低，且免去了清洗和相关验证步骤，更适用于药品研发和商
业化初期阶段，是在不锈钢生物反应器基础上发展而来的新型产
品，我们估计国产化率约5%。国内厂商进入不锈钢生物反应器领
域明显早于进入一次性生物反应器领域，因此某些品牌的国产不锈
钢生物反应器的品质经历了相对长时间的市场验证，在现阶段的国
产替代可行性高于一次性生物反应器。
生物反应器的技术壁垒较高。生物反应器的核心设计思想为提供并
维持细胞/细菌的最佳生长条件，涉及工艺放大流场模拟（CF
D）、基于过程分析技术（PAT）的自动控制、搅拌桨设计等高壁
垒技术。
森松国际相对其他国内主要企业进入生物反应器领域更早，大量
标杆项目为公司的技术实力背书。公司在2005年即通过与丸菱合
作研制多款搅拌型生物反应器，明显早于其他主要本土企业，此后
通过自主研发和高校合作的方式持续推进创新：1）申请了多项相
关软件版权，涉及搅拌功率计算、哺乳动物和微生物反应器控制分
析等；2）针对细胞培养环境的转速、溶氧等控制需求，已就搅拌
器、通气部件两大生物反应器关键部件的设计获得专利授权。目前
走势对比
子行业评级