【行业研究报告】机械设备-机械设备行业中报综述：疫情冲击板块Q2增速放缓，新能源装备增速领先

化。展望下半年，我们认为景气度有望出现复苏。
⚫增速放缓，板块分化：我们选择长江机械24个子行业中上市时间较长的主流上市公
司作为样本组，以中位数为度量，总体来说，2022年上半年机械行业收入及归母净
利润增速分别为8%、12%；全行业毛利率22%(-0.2pct)，资产周转率0.54(-
利润增速分别为8%、12%；全行业毛利率22%(-0.2pct)，资产周转率0.54(-
1.8pct)，板块增速放缓，分化加剧。（1）从收入增速看，锂电设备、光伏设备、其
他专用机械、纺织服装设备、制冷空调设备5个子行业同比增长最快；（2）从归母
净利润看，农机、印刷包装机械、纺织服装设备、油气设备、光伏设备5个子行业
同比增长最快；（3）从毛利率看，机床工具、油气设备、环保设备、印刷包装机
械、半导体及3C设备5个子行业毛利率提升最多；（4）从资产周转率看，其他专
用机械、纺织服装设备、农机、机床工具、磨具磨料5个子行业提升最多。
⚫Q2受疫情影响较大：2022Q2机械行业收入及归母净利润同比增速分别为5%、
5%，受疫情影响，板块业绩承压。22Q2全行业毛利率22%（环比+0.7pct）。
（1）从收入增速看，光伏设备、锂电设备、磨具磨料、制冷空调设备、半导体及
3C设备5个子行业同比增长最快，分别增长77%/63%/62%/25%/23%；（2）
从归母净利润看，环保设备、锂电设备、光伏设备、制冷空调设备、半导体及3C设
备5个子行业同比增长最快，分别增长206%/68%/67%/55%/54%；（3）从毛
利率看，机床工具、环保设备、制冷空调设备、仪器仪表Ⅲ、半导体及3C设备5个
子行业毛利率同比提升最多，分别提升8.1pct/2.2pct/1.0pct/0.5pct/0.2pct。
⚫展望下半年，我们认为景气度有望出现复苏：2季度疫情对板块业绩造成较大影响，
展望下半年，我们维持中期策略报告观点：景气复苏，一步之遥。从机械指数与
PMI关系看，在PMI出现上下拐点时，板块指数出现明显的拐点表现。从超额收益
来看，09/10/13/15/16/19/20/21年的取得超额收益的月份数量较高，而在这些年份
里，其平均超额收益也往往较高。我们认为随着经济的持续修复，机械板块也有望
取得较好表现。
建议关注：（1）逆周期板块：受益政策发力，景气边际改善：三一重工、恒立液压、中