【行业研究报告】交运设备-汽车和汽车零部件行业周报：新能源汽车加速渗透，汽车出海开启高速增长

2022年9月13日
行业研究
行业研究
新能源汽车加速渗透，汽车出海开启高速增长
——汽车和汽车零部件行业周报（2022/9/5-2022/9/9）
汽车和汽车零部件
本周汽车板块跑赢沪深300指数：本周A股中信汽车一级行业跑赢沪深300。
二级行业细分板块中，汽车零部件+3.9%、商用车+3.0%、摩托车及其他
+1.8%、汽车销售及服务+0.9%、乘用车+0.4%。
批发端新能源渗透率突破30%：1）根据乘联会周度数据：8/22-8/31日国内乘
用车日均零售销量同比+26.6%至8.5万辆，日均批发销量同比+45.3%至10.8
万辆；2）根据交强险数据：8/29-9/4上险总量43.4万辆，日均6.2万辆；3)
根据乘联会月度数据：8月零售销量同比+28.9%/环比+2.9%至187.1万辆（新
能源渗透率环比+1.6pcts至28.3%），8月批发销量同比+38.3%/环比-1.7%至
209.7万辆（新能源渗透率环比+3.7pcts至30.1%）。我们认为，1）受益于龙
头新能源主机厂产能加速爬坡+留存订单转换，8月新能源批发渗透率超预期。
2）我们预计，9月季节性因素催化叠加新车上市提振+订单充裕+年末补贴退坡
前销量冲量等因素将驱动的国内乘用车市场再度走强。
商务部表示中国汽车出口进入高速增长期：据商务部发言，1）新能源汽车引领
出口增长；2）自主品牌车企加快了海外布局。2022/8乘用车出口25.2万辆
（自主品牌占比71.4%），新能源乘用车出口7.7万辆，我们判断，1）自主替
代优化国内汽车产业链配套保障国内制造业的成本与产能优势，随着品牌海外
本土化管理与服务布局完善，汽车出海有望成为乘用车消费新增量；2）自主品
牌新能源车型品牌力与竞争力提升，预计2022E新能源乘用车累计出口量有望
达到70-80万辆。
看好2H22E板块基本面边际改善前景：当前汽车板块A股PE-TTM约50x（位
于2020至今估值均值+1x标准差以上）；H股PE-TTM约19x（2020至今估
值均值与-1x标准差之间）。我们判断，1）汽车板块已切换至销量/业绩兑现
阶段，个股表现依据兑现情况分化，板块将呈现震荡上行格局。2）展望来看，
新能源乘用车需求依然表现稳健、叠加各地因地制宜基于新能源车的补贴扶持
与2023E补贴退坡驱动的年末冲量前景，持续看好2H22E新能源乘用车爬坡
趋势，预计2022E国内乘用车零售销量同比高个位数增长，国内新能源乘用车
销量550-600万辆。3）整车方面，看好2H22E具有较强插混、以及高端纯电
车型周期的车企；零部件方面，看好新定点释放/市占率抬升，业绩有稳健兑现
前景的标的。
投资建议：整车推荐特斯拉，建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车；零部件
推荐福耀玻璃、伯特利，建议关注德赛西威、华阳集团、拓普集团、旭升股
份、文灿股份、广东鸿图、三花智控、银轮股份。
风险提示：政策波动；产能、供应链等不及预期；原材料价格上涨；行业需求
不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场/金融风
险。
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