【行业研究报告】基础化工-基础化工行业周报：关注价值底部龙头的修复机会及新能源成长

改善，建议关注制冷剂龙头巨化股份。
【关注欧洲能源、河运危机下对化工品影响】
8月9日，欧盟成员国自愿削减15%天然气用量的协议正式生效。10日，欧盟
8月9日，欧盟成员国自愿削减15%天然气用量的协议正式生效。10日，欧盟
禁止俄罗斯煤炭120天的过渡期也结束，俄煤禁运令正式生效。冬季渐近，欧洲
天然气供应依然存在较大问题。另一方面随着欧洲历史性大旱，莱茵河水位告急，
作为欧洲重要的大宗商品运输通道，莱茵河断流有可能将影响从能源到部分大宗
商品的运输，进一步加剧能源危机风险。关注欧洲化工品产能占比较高的化工品
种潜在投资机会。
科思创位于德国的30万吨TDI装置因氯气泄露发生不可抗力，预计11月30
日后方可恢复供应。同时巴斯夫位于德国的30万吨TDI装置于4月底停车检
修，目前尚未重启，万华化学BC装置例行检修中，相当于全球超过20%以上TDI
产能处于非正常状态，同时行业旺季即将到来，供需失衡状态下TDI价格可能具
备较大向上弹性，建议关注TDI相关标的沧州大化、万华化学。
【景气周期行业】
1）油气：在需求相对稳定的假设下，能源类公司由于长期资本开支水平不高，环
保及碳中和背景约束了供给扩张，同时地缘政治等突发事件催化价格上行的趋势，
因此盈利有较大的改善空间。推荐：中国海洋石油、广汇能源等。
2）磷化工：前期产业链悲观情绪下合成氨、硫磺等原料价格下跌较多，带动磷肥
及其他磷酸盐产品价格出现回落，而磷矿石在行业情绪最悲观的时候价格依然高
位坚挺，我们认为主要原因在于磷矿供需格局没有根本变化，硫、氨元素价格回
落为磷矿石价格腾挪出空间。目前硫磺、黄磷等产品价格已基本见底，随着磷肥
旺季逐步到来，磷矿价格依然易涨难跌。推荐川恒股份、云天化、兴发集团、湖
北宜化、川发龙蟒、司尔特、新洋丰、中毅达等。
3）纯碱：地产稳增长预期下，浮法玻璃稳定纯碱需求，光伏玻璃、碳酸锂需求放
量以及出口改善拉动增量需求，行业今年新增产能极少，供需将由紧平衡变为紧
缺。推荐：双环科技、山东海化、和邦生物、中盐化工、远兴能源、三友化工、华
昌化工等。
4）硫磺硫酸链：硫铁矿方面今年行业新增多套硫铁矿制酸新产能，供需较为紧张
的局面有望拉动硫铁矿景气向上推荐粤桂股份。