【行业研究报告】公用事业-公用事业行业周报：河南下发20.74GW风光项目清单，煤电灵活性改造获配8.8GW

投资要点：
◼“十四五”期间，火电灵活性改造仍是电力系统调节能力提升的关
键手段。系统调峰能力严重不足是影响我国可再生能源消纳的核心
问题，我国在运煤电机组一般最小出力为50～60%，冬季供热期仅
能低至75～85%，截至2020年底，我国已完成火电灵活性改造容
量约8000万千瓦，火电灵活性改造的深度和广度有待进一步提高。
目前从电源结构看，截至2021年底我国火电装机占比达54.6%，是
目前从电源结构看，截至2021年底我国火电装机占比达54.6%，是
最主要出力电源；从经济性看，燃煤机组是电源侧改造成本和度电
成本最低的灵活性资源，根据《储能的度电成本和里程成本分析》
等，煤电灵活性改造单位成本最低，且深度调峰度电成本仅约为0.05
元/千瓦时。
◼“十四五”时期，我国规划实现煤电机组灵活性改造规模2亿千瓦，
截至2021年底已实现超1亿千瓦。2021年11月，国家发改委提出
“十四五”实现煤电机组完成灵活性改造规模2亿千瓦，截至2021
年底，我国煤电装机达到11.1亿千瓦。其中，实现超低排放的煤电
机组超过10亿千瓦、节能改造规模近9亿千瓦、灵活性改造规模超
过1亿千瓦。
◼根据我们不完全统计，近期包括河南、内蒙古、新疆、福建等12省
/直辖市发布政策推动火电灵活性改造，政策主要从规模、煤耗、出
力三方面提出要求，其中，河南、内蒙古、山东明确指出根据煤电
灵活性增加调峰能力配置新能源规模。
◼河南省：按煤电灵活性增加调峰能力的1.4倍配置新能源建设规模，
总计8.8GW。其中，大唐、国家电投以及豫能控股企业配置规模较
多，均超1GW，另外几家企业则分别为国家能源集团、华能、华润、
华电等。各企业容量一次性下达，于2025年底前全部完成。
◼内蒙古：火电灵活性改造按50%增量配给火电企业新能源指标。内
蒙古自治区能源局指出，开展火电灵活性改造后新增的新能源消纳
规模，按照不低于改造后增加的调峰空间50%的比例配置给开展灵
活性改造的企业。此外，在内蒙古包头市、巴彦淖尔市2021年火电
灵活性改造配套新能源项目竞争性配置中，内蒙华电获配95MW风
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