【行业研究报告】朗姿股份-拟收购昆明韩辰医美医院75%股权，外延并购驱动成长

拟收购昆明韩辰医美医院75%股权，
外延并购驱动成长
公司公告：2022年9月9日，公司下属全资子公司北京朗姿医管与
“博辰五号”签署了《股权转让协议》，拟以现金方式收购博辰五号
北京朗姿韩亚资产管理有限公司与朗姿股份的实际控制人均为申东
北京朗姿韩亚资产管理有限公司与朗姿股份的实际控制人均为申东
日先生和申今花女士，且韩亚资管担任“博辰五号”的执行事务合
伙人及基金管理人。
股权转让完成后，昆明韩辰将纳入公司合并报表范围。根据公告，
昆明韩辰采用收益法评估后股东全部权益价值为2.1亿，标的股权
对应的评估值为1.58亿，标的股权转让价格为1.58亿元。根据公
告，昆明韩辰2021年收入为1.67亿，同期净利润为-1866万；2022
年1-6月收入0.96亿，同期净利润695万；按2021年收入计算，
收购价格对应PS为1.26x。
收购资产优质，与朗姿已运营医院有望实现协同发展。根据公告，
昆明韩辰医疗美容医院专业从事医疗美容服务，总营业面积达8955
平方米，下设微整科、整形外科、皮肤科等科室，业务范围包括整
形美容、皮肤美容、微整形美容、植发养发。目前医院共有20间酒
店标准装修病房，11间千级层流手术室，三级过滤系统，科学净化
杀菌，可满足业务范围内所有手术要求。朗姿体系内现有医院主要
集中于四川，辐射西南地区客群，昆明韩辰可进一步打开公司覆盖
半径，朗姿现有运营体系也有望赋能昆明韩辰运营。
中长维度：医美板块发力驱动成长。朗姿先后收购控股“米兰柏羽”、
“晶肤医美”、“高一生”三大国内优质医美品牌及其旗下29家（截
止2022H1）医疗美容机构，快速切入医疗美容行业。朗姿旗下“米
兰柏羽（4家）”及“高一生（2家）”均为老牌口碑医美医院，深获
消费者认可；“晶肤（23家）”瞄准皮肤管理细分赛道，服务的标准
化程度高，商业模式可迅速复制扩张。公司采用内生增长+外延扩张
的方式，实施品牌扩张计划。同时为实现布局全国的战略计划，加
速优质医美标的的孵化，设立医美产业基金，截止2022H1，公司
先后设立了六支医美并购基金，基金整体规模已达27.56亿元。
中优势资源，加快推动朗姿医疗美容业务的全国布局并成为行业领
先者；借助新零售业态的蓬勃发展，创新经营模式，深耕细作，巩
固时尚女装业务的行业龙头地位；依托婴童品牌的国际化优势和国
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2022年09月09日
朗姿股份（002612.SZ）