【行业研究报告】-美国8月CPI数据点评:通胀连续回落,但联储不会放缓加息

类型: 国际数据点评

机构: 华安证券

发表时间: 2022-09-14 00:00:00

更新时间: 2022-09-14 15:14:50

1.能源项拖累本月通胀再次下行,核心通胀却再度上升。美国8月CPI同
比上升8.3%、环比上升0.1%,高于市场预期的8.1%与-0.1%,绝对通胀
水平再度下降。本月通胀同比较上月回落0.2个百分点、环比较上月回升
水平再度下降。本月通胀同比较上月回落0.2个百分点、环比较上月回升
0.1个百分点,原因主要是本月能源环比增速有较大回落,特别是燃油项
环比下降10.1%,带动整个能源项环比下降5.0%。核心CPI同比上涨
6.3%,较上月提升0.3个百分点,高于市场预期的6.1%;环比增加0.6%,
较上个月上升0.3个百分点。CPI与核心CPI走势分化,说明当前美国总
体通胀虽在能源项的拖累下有所放缓,但其通胀的内生动能仍较为强劲,
后续通胀走势仍不容乐观。总的来看,在强劲的劳动力市场带动下,美国
的核心通胀依旧坚挺,美联储抗击通胀之路仍是任重而道远。
2.具体来看,能源项同比上升23.8%,环比下降5.0%,环比增速较7月
份上升0.4个百分点,显示当前美国夏季出行高峰以及美联储的持续加息
导致相关的消费减少。8月份食品项同比上升11.4%,连续七个月上升。
居家食品同比上升13.5%,再创下1979年3月以来新高;核心CPI数据
显示当前通胀内生增长动能强劲依旧,且边际再度提速。其中核心商品环
比上升0.5%,较上个月上升0.3个百分点,核心服务环比增速较上月上
升0.2个百分点至0.6%。
1)能源方面,8月能源项同比上升23.8%,环比下降5.0%。环比较7月
份继续下降0.4个百分点。其中汽油项环比下降10.1%,较7月份继续降
低2.9个百分点;燃油项环比下降5.9%,增速较7月份回升5.1个百分
点。能源通胀环比增速的再度下降,一方面是美国夏季出行高峰的结束导
致美国民众汽油消费的减少;另一方面则可能是美联储持续加息导致的经
济增长动能放缓,8月份美国汽油价格从最高的4.03美元/加仑下跌至3.69
加仑,下降幅度约8.5%。
2)食品方面,8月份食品项同比上升11.4%,较7月份提升0.5个百分
点,连续七个月上升;环比上升0.8%,较7月份下降0.3个百分点。其
中居家食品(Foodathome)同比上升13.5%,较7月份提升0.4个百分
点,再创1979年3月以来新高。环比上升0.7%,较上月下降0.6个百分
点。食品项的环比增速下降,或体现出粮食价格的下降已传导至居民消费
端;
3)核心CPI方面,8月核心CPI同比上升6.3%,环比上升0.6%。同比
较上个月上升0.3%,环比较上个月上升0.3个百分点,通胀内生增长动
能依旧强劲,且边际再度加速。分项来看,核心商品环比上升0.5%,较
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