【行业研究报告】华锐精密-股权激励提高凝聚力，有利于公司长远发展

事件：公司发布2022年限制性股票激励计划（草案）公告，本次激励计划包括
核心技术及管理人员共计49人，占公司截至2022年6月30日员工总数7.4%；
授予限制性股票88.0万股，约占目前公司股本总额2.0%；其中，首次授予限
制性股票70.5万股，预留授予限制性股票17.5万股；授予价格为每股57.40
元。
股权激励增强公司团队凝聚力及创造性，有利于公司长远发展。本次股权激励
首次授予股票在公司层面的100%归属条件为2022-2024年公司营业收入分别
不低于6.07亿、7.77亿、9.71亿元。股权激励计划有助于吸引和留住优秀人才，
充分调动公司核心管理、技术和业务人才的积极性和创造性，有效提升核心团
队凝聚力和企业核心竞争力，将股东、公司和核心团队三方利益结合在一起，
有利于公司长远稳健健康发展。
产品、产能、渠道三方面共同发力，业绩增长确定性较高。在产品方面，公司
不断提升数控刀片的稳定性及尺寸精度，致力于通过提升刀具性能实现中高端
刀具国产替代。在产能方面，IPO募投项目3500万片数控刀片及200万只整硬
刀具将在2022年12月开始投产，可转债募投项目140万只高效钻削刀具及50
万件数控刀体将在2023年开始逐步投产。在渠道方面，继续完善成熟的经销体
系，加大直销团队的建设力度与直销客户的开发力度，积极开发海外市场，销
系，加大直销团队的建设力度与直销客户的开发力度，积极开发海外市场，销
售渠道不断完善。公司在产品、产能、渠道三方面共同发力，持续推动数控刀
具国产替代，业绩增长确定性较高。
盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.0、3.3、4.5
亿元，未来三年归母净利润复合增速为40.7%，对应2022-2024年PE分别为
风险提示：宏观经济波动风险；新冠疫情反复风险；行业竞争格局恶化。
指标/年度
2021A2022E2023E2024E
营业收入（百万元）
485.48623.261048.221429.95
增长率55.51%28.38%68.18%36.42%
归属母公司净利润（百万元）
162.35204.51328.25452.40
增长率82.41%25.96%60.51%37.82%
每股收益EPS（元）
3.694.657.4610.28
净资产收益率ROE
18.26%19.27%24.34%26.07%
PE31251611
PB5.734.803.782.94