【行业研究报告】孚能科技-近三年首次单季度盈利，公司发展进入新阶段

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近三年首次单季度盈利，公司发展进入新阶段
个股表现
⚫事件描述
孚能科技公布2022半年报：报告期内公司营收52.2亿元，同比
+495%，归母净利润-1.6亿元，同比+30%，扣非归母净利润-2.7亿元，
同比+19%。
⚫事件点评
规模效应显现，近三年来公司首次单季度盈利。孚能科技公布
2022半年报：报告期内公司营收52.2亿元，同比+495%，归母净利润
-1.6亿元，同比+30%，扣非归母净利润-2.7亿元，同比+19%。毛利率
14%，同比+8pct，净利率-3%，同比+23pct。单季度来看，公司Q2营
收36.9亿元，同比+624%，环比+141%，Q2归母净利润0.8亿元，同
比+269%，环比+135%，Q2毛利率16%，同比+10pct，环比+10pct，
Q2净利率2%，同比+12pct，环比+18pct。虽然公司上半年整体仍然亏
损，但亏损幅度已大幅减少，公司Q2近三年首次实现单季度盈利，
一方面是由于顺利提价，另一方面是得益于规模效应，公司Q2期间
费用率大幅下降。
上游成本虽在上涨，向下传导亦顺利。随着新能源汽车需求快速
增长，上游锂资源供给相对刚性，电池级碳酸锂价格自去年8月开始
从9.1万元/吨快速上涨，于今年4月初达到阶段高点49.7万元/吨，
涨幅高达446%。在上游原材料大幅上涨的巨大压力下，公司管理层锐
意进取，与戴姆勒和广汽等主要客户积极沟通，达成了新的定价机制，
顺利传导了部分成本，为公司盈利提供了保障。
推出大软包SPS电池系统，核心竞争力不断增强。公司近期推出
全新的动力电池解决方案：SPS(SuperPouchSolution)，该方案相比传
统方案，第一将使材料成本降低33%，体积利用率提升至75%，与4680
圆柱电池相比高出12%，循环寿命高出2倍，散热效率提高60%。第
二，SPS系统对材料系统兼容程度大大增强，从高镍三元到磷酸锰铁
锂、钠离子等材料体系都能适用。第三，SPS系统可以在标准底盘下
进行灵活调节，实现一款电芯适配全系车型。
镇江产能投放顺利，未来量增逻辑通顺。公司目前总产能21GWh，
包括赣州工厂5GWh和镇江工厂一期、二期各8GWh。同时，公司在
建项目还有镇江工厂三期8GWh、芜湖一期12GWh。近期，公司与赣
公司基本情况（2022.9.13）