【行业研究报告】医药生物-中药行业周报：全国中成药联合采购办公室成立，中成药全国集采已成趋势

上周中药Ⅱ下跌0.04%，细分板块涨跌互现
上周医药生物报收8763.01点，下跌0.23%；中药Ⅱ报收6570.04点，下跌
0.04%；化学制药报收9821.35点，上涨0.31%；生物制品报收8842.78点，
下跌2.79%；医药商业报收5816.99点，下跌0.72%；医疗器械报收7782.53
点，上涨0.66%；医疗服务报收8689.86点，上涨0.22%。细分板块涨跌互
点，上涨0.66%；医疗服务报收8689.86点，上涨0.22%。细分板块涨跌互
现，部分集采政策的逐渐明朗致医疗服务和医疗器械板块上涨。
从公司表现来看，表现居前的公司有：珍宝岛、ST目药、同仁堂、*ST吉
药、益盛药业；表现靠后的公司有：嘉应制药、新天药业、大理药业、红
日药业、启迪药业。
中药PE(ttm)19.33X，PB(lf)2.49X
上周中药板块PE为19.33倍，近一年PE最大值为38.81，最小值为18.58；
当前PB为2.49倍，近一年PB最大值为3.56，最小值为2.43。中药行业估
值仍处于近三年以来低位水平，估值优势明显，中药板块相对沪深300估
值溢价率为62.84%。
全国中成药联合采购办公室成立，中成药全国集采已成趋势
上周全国中成药联合采购办公室成立，由包括湖北省、北京市在内的多个
省、市、自治区等联盟地区委派代表组成。此次联采办针对16种中成药进
行集采，多达30个省市区参与，联盟地区所有公立医疗机构（含军队医疗
机构）均需参加，并鼓励医保定点社会办医疗机构和定点药店按所在联盟
地区的相关规定参加。中成药的全国集采以及后续的集采常态化已是必然
趋势，行业集中度有望进一步提升，中成药龙头企业以及独家品种有望受
益较大，实现以价换量。
继续关注三大主线
中长期，我们仍然认为“政策＋医药消费刚性＋业绩稳增＋估值优势”共
业相关政策，寻找中药行业投资机会，建议关注三大主线。
主线一：传承创新线，关注中药创新、品牌中药及中药配方颗粒。政策对
于中医药行业的支持涵盖中医药全产业链，涉及上游中药材种植、中医药
服务体系、人才建设、传承创新、开放发展、医保支付、审评审批等多个
方面，中药行业迎来政策红利期。中药创新、品牌中药及中药配方颗粒是
受益相对较大的细分领域。
主线二：政策避风港线，关注偏消费、OTC终端拓展。中成药集采相对温
和，独家品种表现较好。在集采大背景之下，OTC终端的拓展可以助力中
药企业平滑医院端集采带来的降价影响，偏消费类中药是集采政策避风港。
主线三：关注新冠预防治疗相关中药标的。国家对中医药的支持以及国家、
WHO对中医药在预防及治疗新冠中积极作用的肯定，进一步凸显了中医
药在公共卫生事件中的重要地位。鉴于新冠疫情的常态化，我们建议关注
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