【行业研究报告】中兵红箭-中兵红箭公司点评报告：拟5亿元技改金刚石生产线，超硬材料龙头成长空间大

拟5亿元技改金刚石生产线，超硬材料龙头成长空间大
──中兵红箭公司点评报告
投资要点
❑中南钻石拟投资5亿元进行工业金刚石生产线技改，超硬材料龙头成长空间大
中兵红箭公司第十一届董事会第九次会议决议，审议通过《关于全资子公司中南
钻石有限公司拟投资工业金刚石生产线技术改造项目暨增加2022年度固定资产
钻石有限公司拟投资工业金刚石生产线技术改造项目暨增加2022年度固定资产
投资计划的议案》。会议同意全资子公司中南钻石进行工业金刚石生产线技术改
造项目建设，项目总投资5.208亿元，全部为企业自筹资金。其中2022年度计
划投资200万元，列入公司2022年度固定资产投资计划管理。
工业金刚石广泛应用于光伏、高端制造等领域，长期展望半导体、国防等场景应
用。公司此次技改项目有利于扩充压机产能，提升研发与生产能力，推动公司工
业金刚石品质提升，进一步提高公司在工业金刚石领域竞争优势。未来公司有望
在光伏、消费电子、高端制造等方向持续放量，长期促进公司业绩增长。
❑培育钻石:低渗透高增长，成长性有望复制新能源车
培育钻石是少数受疫情影响较小的“免疫型”成长赛道，需求受“低价格、真钻
石、环保性、新消费”等核心因素驱动，预计2022-2025年全球培育钻石原石需
求从143亿元增至313亿元，复合增速35%；
2021年培育钻石产量渗透率约7%，产值渗透率5%，行业渗透率低；行业增速
快：2021年至2022年，印度进出口渗透率均翻倍增长，接近10%拐点，有望复
制新能源车高成长性。预计到2025年，全球培育钻石销售额渗透率达16%，美
国作为主要消费国渗透率将达23%；培育钻石和新能源汽车均受技术提升、官
方认可、低成本、环保性等因素驱动，参照新能源汽车，培育钻石有望进入快速
放量期迎来倍数级增长。
❑投资建议：培育钻石+工业金刚石龙头，兵器集团智能弹药龙头军民品双驱动
公司是全球培育钻石+工业金刚石龙头，培育钻石业务随压机扩产+设备升级+工
艺提升快速放量，工业金刚石后期随下游高端制造需求放量+工业金刚石涨价盈
利能力不断提升，CVD技术达世界一流水平，公司长期业绩有望持续增长。
业绩弹性大：公司（1）抗风险能力强：国企+现金多负债少+工艺技术好，存量
压机最多（工业金刚石产能可转换）；（2）改善空间大：压机结构改善+业务结
构改善（培育钻石净利润占比提升）+工艺改善+CVD技术世界一流，长期业绩
弹性大，持续推荐。
预计2022-2024年净利润12.7/17.8/24.0亿，同比增长161%/40%/35%，PE
❑风险提示：培育钻石竞争格局和盈利变化、新技术迭代，军品不及预期。