【行业研究报告】江特电机-2022年中报点评：锂资源产能提高，下半年业绩值得期待

【投资要点】
◆2022年8月18日公司公布半年报：2022H1实现营业收入27.10亿元，
同增98.58%；归母净利润13.48亿元，同增643.50%；扣非归母净利
润13.37亿元，同增746.57%。分季度看，Q2实现营收13.55亿元，
同增63.62%，环增0.02%；归母净利润6.82亿元，同增530.95%，环
增2.48%；扣非归母净利润6.73亿元，同增555.92%，环增1.31%。
◆碳酸锂价格上涨，上半年业绩大幅增加。2022H1公司碳酸锂营收达
20.57亿元，比上年同期增长了367.76%，占营收总额的75.92%；毛
利率达78.24%，同增50.57%。公司碳酸锂业绩快速增长主要源自于
新能源汽车及储能等市场的需求爆发，市场对锂电产业链相关原材料
需求量上升明显，碳酸锂市场供需错配，价格大幅上涨，据工信部数
据统计，2022H1电池级碳酸锂均价45.3万元/吨，比去年同期增长
454%。未来公司锂盐有望实现量价齐飞，实现新的业绩突破。
◆茜坑锂矿“探转采”稳步推进，锂云母自供持续提升。公司目前在宜
源量1亿吨以上。茜坑锂矿作为公司重要的上游锂资源项目，目前正
源量1亿吨以上。茜坑锂矿作为公司重要的上游锂资源项目，目前正
处于“探转采”的重要阶段，据公司统计，目前已探明茜坑品位在
0.438%及以上的约有7500万吨。除茜坑外，公司也已经启动了宜丰
县牌楼含锂瓷石矿、宜丰县梅家含锂瓷石矿两处矿区的“探转采”准
备工作，未来公司锂盐生产所需的锂云母自供率将进一步提升。
◆公司产线升级改造，云母提锂产能翻倍在即。据公司公告，公司去年
对两条利用锂辉石年产1.5万吨锂盐的生产线进行锂云母兼容改造，
目前都已改造完成，现公司已有四条锂盐产线具备锂云母提锂能力。
据公司介绍，在确保产线稳定运行的情形下，本次混改成功将使公司
利用锂云母制备碳酸锂产能增加一倍以上。此外，公司全资子公司宜
春银锂新能源有限责任公司拟对一期云母提锂产线进行升级改造，在
不影响原有产线的前提下将提升银锂新能源一期使用同品位锂云母
制备碳酸锂产能增加一倍以上，公司产能未来将不断提升。
◆新增锂矿锂盐项目，扩大公司产能规模。公司目前拥有两条锂云母制
备碳酸锂产线，两条锂辉石/锂云母混线兼容制备锂盐产线，一条建
设中的锂辉石提锂产线，所有产线投产后共计年产碳酸锂3.5万吨，
氢氧化锂1万吨。未来公司拟投资年300万吨锂矿采选及年产2万吨
锂盐项目，两部分建设分别为在宜丰县同安乡投资新建不低于年300
万吨锂矿采选项目，以及在宜丰工业园区投资新建年产2万吨锂盐项
-47.23%
-36.90%
-26.56%
-16.22%
-5.89%
4.45%
9/1611/161/163/165/167/169/16
江特电机沪深300
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