【行业研究报告】金融-非银行业周报:短期波动不改长期价值

类型: 行业周报

机构: 东亚前海证券

发表时间: 2022-09-18 00:00:00

更新时间: 2022-09-19 08:14:28

短期波动不改长期价值
短期波动不改长期价值
非银行业周报(2022.9.13-2022.9.18)
行情回顾
2.0%、-5.2%。上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-4.16%、-
沪深300的超额收益分别为-7.3%、7.4%、-0.2%。2022年年初至今,证
券、保险和多元金融板块分别下跌27.7%、13.0%、20.6%。
核心观点
降低市场主体制度性交易成本的意见》(下称《意见》)提出,鼓励证
券、基金、担保等机构进一步降低服务收费。我们认为,目前券商行业
平均佣金率已降至万分之二点五左右,《意见》出台对券商盈利能力实
际影响较小。随着居民资产配置拐点到来,财富管理趋势有望促进券商
业务向买方投顾模式转型,重塑券商的增长逻辑。从长期看,资本市场
改革持续深化,行业集中度持续提升,具有差异化优势或综合能力较强
的券商有望持续受益。当下板块处于估值修复阶段,仍是配置的战略窗
口,继续看好具备长期财富管理逻辑或特色鲜明,具有较强行业β属性
的标的。
保险:负债端:2022年8月上市险企保费数据公布,总体而言,寿
险保费仍增长疲软,财险延续高景气度。2022年1-8月,上市险企的寿
险保费收入同比增速分别为:人保寿险(+7.3%)>太保寿险
(+3.9%)>新华保险(+1.8%)>中国人寿(+0.2%)>平安寿险(-
2.5%),8月单月上市险企寿险保费增速分别为:中国人寿(+1.1%)>
新华保险(-1.2%)>平安寿险(-3.5%)>太保寿险(-11.7%)>人保寿
险(-50.8%)。人保寿险或由于趸交退保拖累新单保费承压。2022年1-
8月,上市险企的财险保费收入同比增速分别为:太保财险(+12.2%)
>平安财险(+11.6%)>中国财险(+9.8%);其中8月单月同比增速
分别为:平安财险(+16.3%)>太保财险(+13.1%)>中国财险
(+8.8%),主要得益于政策支持下汽车行业逐渐回暖,使得车险保费
延续高增长。资产端:截至7月末,保险业资产总额达26.55万亿元,
净资产2.87万亿元。保险资金运用余额24.34万亿元,其中债券9.80万
资基金占比为12.34%,较6月占比下降0.68pct。权益市场波动或使投
资端仍面临承压。
流动性:本周央行实现逆回购20亿净回笼。
MLF:本周实现2000亿净回笼。
投资建议
有较好业绩表现,稀缺性及独特性凸显的东方财富、资管业务较为强势
风险提示
新冠疫情恶化、中国经济压力增大、长期利率下行超预期。
评级推荐(维持)
报告作者
作者姓名倪华
资格证书
S1710522020001
nih835@easec.com.cn
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