【行业研究报告】金融-银行行业周报:多家银行下调存款利率,1年期同业存单发行量较大

类型: 行业周报

机构: 东海证券

发表时间: 2022-09-19 00:00:00

更新时间: 2022-09-20 08:14:52

◆行业观点:近期房地产领域风险有所缓和(房贷利率下降、销售松绑、
融资支持、保交付等稳地产措施持续加码),社融结构改善、短端利率低位
反弹,市场悲观情绪释放相对充分(前期多家标杆银行均已明显回落),存
款利率普遍下降。在此基础上,我们对9月及四季度的展望偏积极,建议关
注逻辑顺畅(制造业领域信贷增长强劲且政策支持力度大,制造业贷款占比
高的银行受益更多;受房地产负面事件影响相对较小;不良率与拨备覆盖率
上半年逆势改善)的江浙地区城农商行与调整充分的标杆行。
上半年逆势改善)的江浙地区城农商行与调整充分的标杆行。
◆多家国有银行、股份制银行、城商行下调存款挂牌利率。活期存款普遍
下调5bp,定期存款普遍下降10bp(三年期)或15bp(其他期限)。以工商
银行为例,下调后五年期整存整取存款挂牌利率为2.65%、三年期为
2.60%、二年期为2.15%、一年期为1.65%、六个月为1.45%、三个月为
1.25%,活期存款利率为0.25%。二季度银行业净息差创有记录以来新低。银
行负债中,同业负债市场化程度较高,今年以来同业存单利率下降明显,而
存款利率刚性较强,下降幅度较小。4月存款利率定价改革后,定期存款利
率与10年期国债收益率挂钩,近期存款利率下调是基于国债收益率下行做
出的调整,也是市场利率向存款端进一步传导的结果。本次存款利率下降有
望明显缓解定期存款占比上升带来的息差压力,各类型银行均受益。
◆同业存单发行跟踪:上周,商业银行同业存单发行规模为4802.90亿
元,到期规模为3273.80亿元,净融资额为1529.10亿元。分期限看,1年
期同业存单发行量较大,共发行2096.40亿元,占单周发行总量的比重为
44%。上周加权发行利率为1.86%,环比下降0.28bp。
◆投资建议:当前板块估值水平处于历史低位,股价低于净资产银行调整
后整体估值水平为0.5XPB,隐含不良率5.5%,较账面不良率高4个百分
点。重点关注江浙地区城农商行与调整充分的标杆行。
◆风险提示:房地产行业违约风险明显上升;宏观经济快速下滑。
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