【行业研究报告】-金融衍生品策略日报

▌策略观点
本周一，A股缩量回落，沪指录得四连跌，考验3100点。
市场成交额不足6700亿元，创逾一年新低。医美、网络
市场成交额不足6700亿元，创逾一年新低。医美、网络
安全、数字货币、元宇宙、半导体题材跌幅靠前；新能源
车产业链逆市逞强。截止收盘，上证指数跌0.35%，深证
成指跌0.48%，创业板指跌0.72%，沪深300跌0.12%，
上证50涨0.06%，中证500跌0.69%。两市上涨家数为
1143家，低于上周均值1263家，高于前一交易日668
家。涨停家数为37家，低于上周均值42家，高于前一交
易日26家。两市下跌家数为3665家，高于上周均值3529
家，低于前一交易日4191家。跌停家数为51家，高于上
周均值30家，高于前一交易日50家。北向资金为净流入
16.02亿元，上周均值为净流出15.22亿元，前一交易日
为净流出45.12亿元。两市成交额为6661.98亿元，上周
均值为8034.36亿元，前一交易日为8001.52亿元。A股
继续弱势调整，极致低迷的成交量并不可持久，市场有望
出现修复性反弹契机。主要逻辑在于，从目前来看，市场
的调整已经陷入过度恐慌阶段，是情绪化的投资逻辑在主
导市场，目前内外部逻辑均不支持A股连续大幅调整。同
时回归估值角度，截止到上周五全部A股PE（TTM）为
16.8倍，沪深300为11.5倍，创业板指为44.9倍。估
值已经接近极度恐慌下的定价，在无明显内外部逻辑的情
况下，A股如此定价是情绪使然，投资者不必过分恐慌。
▌股指期货交易策略
观点：期货大幅贴水，短期资金或过度恐慌
（1）9月19日，IF、IH、IC合约持仓量分别为17.05万
手、12.13万手、32.14万手，日环比变动为-2.91%、-1.6%
和1.22%；
（2）9月19日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为1.0
点、2.21点、-36.35点，较上一交易日变化-22.32点、-
12.75点和-89.05点。
▌期权交易策略
观点：隐含波动率高位，指数或有反弹
（1）9月19日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实
300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为0.62、
0.78、0.73、0.84，其中50ETF和300ETF期权PCR值小幅下
降；
（2）9月19日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别
-25
-20
-15