【行业研究报告】万物云-新股报告：万物云

新股报告|2022年9月19日
新股报告|2022年9月19日
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香港股市｜物业管理
万物云（2602.HK）
公司亮点
(一)背靠母公司万科企业，万物云是中国主要的物业管理服务提
供商。根据弗若斯特沙利文，按基础物业管理服务收入计，
公司于2021年在中国物业管理服务市场中排名第一，占有
4.28%的市场份额。
(二)除了住宅物业服务，公司已经将业务拓展至居住相关资产及
其他小区增值服务，例如销售及租赁经纪服务、再装修及美
居服务、车位销售服务。
(三)此外公司还为企业、政府和其他机构提供商企及城市空间综
合服务，通过与戴德梁行大中华区物业及设施管理服务业务
的整合，创立其自有品牌万物梁行。此外公司还通过CityUp
品牌提供城市空间整合服务。
行业前景
随着中国城市人口增加及人均可支配收入稳步增长，居民对优质
物管服务的需求也在逐步增加。根据弗若斯特沙利文的资料，中
国物业管理服务公司在管总建筑面积由2016年的309亿平方米增
至2021年的372亿平方米，整体年复合增长率为3.8%。预期到
2026年，在管总建筑面积将达447亿平方米，2021-2026年的整
体年复合增长率为3.7%。在此背景下，中国小区空间居住消费服
务市场总收入已由2016年的人民币21,093亿元增至2021年的人
民币33,139亿元，整体年复合增长率为9.5%。预计2026年将达
到人民币53,192亿元，2021-2026年期间的整体年复合增长率为
9.9%。而中国商企和城市空间综合服务市场的总收入已由2016年
的人民币15,549亿元增至2021年的人民币40,629亿元，2016年
至2021年的整体年复合增长率为21.2%。预计2026年中国商企
和城市空间综合服务市场的收入将达到人民币88,452亿元，
2021-2026年期间的整体年复合增长率为16.8%。
公司经营
过去三年，公司总收入由2019年的139.3亿人民币增至2021年
237.0亿，毛利率维持在17%以上。归母净利润由2019年10.2亿
人民币增至2021年的16.8亿。公司主要提供以下三个板块的服
务，即：社区空间居住消费服务；商企和城市空间综合服务；
AIoT及BPaaS解决方案服务。其中，社区空间居住消费服务是