【行业研究报告】商贸零售-商贸零售行业周报：8月社零增速超预期，化妆品龙头品牌强者恒强

8月社零增速超预期，化妆品龙头品牌强者恒强
8月社零增速超预期，化妆品龙头品牌强者恒强
——行业周报
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8月社零增速超预期，化妆品龙头品牌强者恒强
本周（9月16日），国家统计局发布2022年8月份社会消费品零售总额（下简
称“社零”）数据，2022年8月我国社零总额为36258亿元，同比增长5.4%，同
期低基数和促消费政策共同作用下增长超预期。分渠道看：线上方面，2022年
1-8月全国网上零售额72414亿元（+5.8%，较1-7月增速+0.1pct），连续两个月
提速，对整体消费带动作用明显；线下方面，2022年1-8月超市、便利店、百货
店、专业店、专卖店零售额同比分别+4.1%/+4.8%/-6.6%/+4.6%/-0.5%，增速较
1-7月均有提升，线下业态恢复态势向好。分品类看：必选品类维持稳健；可选
品类呈现分化，金银珠宝增速虽有回落，但仍维持稳定增长；化妆品受疫情反复
削弱消费力影响，8月呈现“淡季更淡”特点。但行业内部看，8月淡季背景下
国货龙头品牌的线上经营数据仍展现较强韧性，我们观察“天猫品牌官方旗舰店
GMV+抖音品牌GMV”这一指标：（1）珀莱雅主品牌同比约+9%，彩棠同比约
+72%，两个品牌合计GMV同比约+16%，稳健增长；（2）华熙生物旗下护肤品
牌润百颜、BM肌活、米蓓尔、夸迪8月分别同比约-5%/+84%/+96%/+31%，四
个品牌合计GMV同比约+35%，实现较好增长。整体看，化妆品行业分化进一
步加剧，龙头品牌“强者恒强”逻辑持续印证。
行业关键词：月中半价日、蓝皓生物、巨子生物、珀莱雅、宝藏女装等
【月中半价日】美团买菜推出“月中半价日”专场。
【蓝皓生物】医美新秀蓝皓生物完成千万A轮融资。
【巨子生物】巨子生物联手专家发布行业首个专家共识。
【珀莱雅】珀莱雅正式任命魏晓岚为首席科学官。
【宝藏女装】拼多多内测“宝藏女装”功能专区。
板块行情回顾
本周（9月13日-9月16日），商贸零售指数报收2652.09点，下跌2.57%，跑赢
上证综指（本周下跌4.16%）1.59个百分点，板块表现在31个一级行业中位居
第7位。零售各细分板块中，本周百货板块跌幅最小，2022年年初至今各板块
均下跌。个股方面，本周中百集团（+19.9%）、徐家汇（+17.1%）、大连友谊（+15.9%）
涨幅靠前。
投资建议：关注高景气赛道优质公司
投资主线一（化妆品）：国货化妆品龙头品牌强者恒强，重点推荐贝泰妮、珀莱
雅、鲁商发展，受益标的科思股份等；
投资主线二（医美）：医美消费逐步恢复，重点推荐医美产品龙头爱美客；
投资主线三（珠宝钻石）：黄金珠宝消费回暖，关注头部品牌布局培育钻石赛道，
重点推荐潮宏基、周大生、迪阿股份，受益标的周大福、中国黄金等。
风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。
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