【行业研究报告】食品饮料-食品饮料行业周报:品牌分化加剧,名酒表现稳定

类型: 行业周报

机构: 开源证券

发表时间: 2022-09-18 00:00:00

更新时间: 2022-09-20 15:16:13

品牌分化加剧,名酒表现稳定
品牌分化加剧,名酒表现稳定
——行业周报
zhangyuguang@kysec.cn
证书编号:S0790520030003
yesonglin@kysec.cn
证书编号:S0790521060001
pangxiaojuan@kysec.cn
证书编号:S0790521060002
中秋节日现分化,市场整体表现平稳
9月12日-9月16日,食品饮料指数跌幅为0.9%,一级子行业排名第3,跑赢沪
深300约3.0pct,子行业中啤酒(+1.4%)、预加工食品(+0.4%)、其他食品(+0.0%)
表现相对领先。中秋期间白酒动销分化加剧,具体表现为区域分化与产品分化。从
区域来看,受疫情影响的区域动销较弱,如成都白酒市场中秋节日动销几乎停滞,
经销商与终端库存略有提升,待疫情结束后逐渐消化。没有疫情区域表现出较好改
善,如安徽市场动销较强,主要是省内经济增长良好,为白酒升级提供较好环境。
从产品来看,不同品牌白酒分化较大,传统名酒品牌动销更好,表现为大品牌回款
完成度较高,同时库存在合理范围内。五粮液节前开展分销活动较早,渠道库存合
理,终端库存略有提升,近期五粮液通过加大市场执行力度以及积极回收低价产品
的方式来维护市场价格,目前批价保持稳定。国窖中秋政策对回款拉动作用明显,
渠道库存略高,预计国庆节动销会有恢复,缓解一部分库存压力。酱酒由于上半年
去库存,中秋终端备货略好于同期,但渠道利润有下降,一二线酱酒好于小品牌。
次高端白酒中汾酒动销表现较好,多数次高端白酒仍有压力。我们认为名酒企业三
季度报表应普遍加速增长,按照确定性原则,当前优先推荐贵州茅台、山西汾酒、
洋河股份、古井贡酒等。
推荐组合:贵州茅台、山西汾酒、重庆啤酒,嘉必优
(1)贵州茅台:中报业绩符合之前预告,公司以i茅台作为营销体制、价格体系
和产品体系改革的枢纽,未来将深化改革进程,公司此轮周期积蓄的潜力进入释放
期。(2)山西汾酒:中报业绩符合预期,全年营销工作以稳为主,回款顺畅,库
存低位,预计下半年营收环比提速,全年目标不变。(3)重庆啤酒:二季度受疫
情影响乌苏表现较弱,下半年高温天气利好啤酒消费,叠加公司内部加大市场投入
以及架构调整到位,预计大概率加速增长,目前具有较高布局性价比。(4)嘉必
优:下半年积极关注新国标配方获批催化剂和订单进展,展望后续国际市场开发确
定性高,化妆品市场可能取得突破,合成生物学相应产品有望量产,持续看好。
市场表现:食品饮料跑赢大盘
9月12日-9月16日,食品饮料指数跌幅为0.9%,一级子行业排名第3,跑赢沪
深300约3.0pct,子行业中啤酒(+1.4%)、预加工食品(+0.4%)、其他食品(+0.0%)
表现相对领先。个股方面,ST通葡、祖名股份、天润乳业涨幅领先;皇氏集团、
仙乐健康、黑芝麻等跌幅居前。
行业新闻:河北丛台酒业中秋出货量同比增长50%
9月12日,丛台酒业中秋旺季出货量与2021年同期相比增长50%;截至目前完成
年度销售任务的90%;邯郸以外核心市场销售增长达100%,销售占比提升到35%
以上,全省化战略效果显著(来源于微酒)。
风险提示:经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。