【行业研究报告】医药生物-医药行业研究：市场波动加大，看好市场情绪持续恢复、医药配置提升

新冠研发进展：2022年9月13日，前沿生物发布公告，公司3CL抑制
剂FB2001的雾化吸入剂型的IND申请获得受理，拟用于轻中度新冠感
染和暴露后预防。
国内疫情好转，全球疫情回落，BA.5仍是全球主流变异株，美国新冠药
物分发量保持高位。本周国内疫情好转，全国每日新增本土病例降至
物分发量保持高位。本周国内疫情好转，全国每日新增本土病例降至
100例左右。Omicron亚型BA.5在全球占比91%，在美国占比85%。
全球新一波疫情反复达到峰值后回落，本周美国新冠药分发量的70万
人份，其中Paxlovid分发量达到61万人份，占比80%以上。
猴痘跟踪：①截至9月15日，全球已有猴痘确诊病例61282例，确诊
病例数最多的5个国家是美国（23116例）、西班牙（6947例）、巴西
（6448例）、法国（3898例）、德国（3556例）。②9月16日，国内重
庆出现首例猴痘境外输入病例，该病例入境重庆即被隔离管控，无社会
面活动轨迹，疫情传播风险低。
周观点更新
药品板块二季度业绩底，看好业绩持续修复，政策持续边际回暖，创新
催化剂将推动创新品种及前沿生物技术的加速商业化兑现。本周国家医
保局发布2022医保谈判通过形式审查的产品名单，建议关注下半年医
市的中国企业的审计文件。建议关注Pharma类龙头、创新型biotech
和前沿技术biotech。
CXO板块：行业需求旺盛且稳定，本周市场情绪波动，参考上一轮
UVL事件，看好后市估值持续修复。受到美国拜登总统行政令(EO)的影
响，本周市场CXO板块有一定调整，该EO计划投入20亿美元，其中
对API的投资4000万美元，我们预计对制药工业和CXO板块影响较
小，看好CXO板块持续修复。受到多种市场因素波动影响，目前CXO
板块已调整历史估值底部，行业需求稳定旺盛，成长确定，看好四季度
三季报订单和业绩催化下的估值切换和估值修复。
继续看好产业链上游原料药板块和医药上游供应链：API企业制剂一体
化和出海业务不断取得进展；制药装备、耗材、仪器、原料药相关企业
受疫情影响业绩增速有所放缓，看好下半年业绩修复。持续推荐国产替
代进入深水区、具有深厚技术沉淀的细分领域领先企业。
投资建议：
聚焦业绩确定性和和成长性，关注三季度医药配臵底部反转机遇，继续
看好医药创新成长、医药先进制造和医药消费三大方向。
建议关注：恒瑞医药、药明康德、山东药玻、森松国际、国邦医药等。
风险提示
新冠疫情发展变化风险，产品研发数据及进度不及预期风险，产品产能
及销售不及预期风险，政府订单不及预期风险，政策风险等。
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