【行业研究报告】-策略点评报告:多层次ETF期权体系初具雏形

类型: 其他投资策略

机构: 财信证券

发表时间: 2022-09-18 00:00:00

更新时间: 2022-09-20 16:15:00

投资要点
事件:根据沪深交所公告,中证500ETF期权以及创业板ETF期权等
3只ETF期权合约品种于9月19日上市交易。本次扩容后,我国ETF
期权品种将增至6只。
多层次ETF期权产品体系初具雏形:2022年8月,上交所上证50ETF
期权、上交所沪深300ETF期权、深交所沪深300ETF期权分别成交
期权、上交所沪深300ETF期权、深交所沪深300ETF期权分别成交
4193万张、3677万张、554万张,国内ETF期权交投较为活跃。中
证500成分股以100亿元-500亿元的中型市值公司为主,创业板指成
份股为高科技企业、战略性新兴产业企业和成长型创新创业企业股票
为主。本次推出的中证500ETF期权及创业板ETF期权,将与现有的
上证50ETF期权和沪深300ETF期权差异化定位,有利于丰富多层次
资本市场产品体系,初步形成覆盖创新成长、中型市值、大盘蓝筹特
征的ETF期权产品体系,为中型市值及成长类股票的风险防范提供了
工具。预计未来还将推出面向小市值公司的中证1000ETF期权产品。
更有效防控波动性风险,提升资本市场定价功能:金融投资需同时考
虑资产价格的方向性风险以及资产价格波动性风险。机构投资者而
言,方向性风险可使用期货进行较好管理。但期货某时刻的到期合约
只有一个,期货并不是波动性风险管理的理想工具。期权合约以基准
价格为基础按照执行价格间距上下各安排若干个执行价格的合约。期
权内容较期货合约要更为精致和细密,更能有效管理价格波动风险。
丰富的股指期权市场也将增加资本市场信息容量,提高资本市场定价
效率。此外,利用股指期权、股指期货和现货之间的跨市场套利,也
将推动资本市场向合理估值回归。
预计进一步吸引中长期资金入市。形成丰富期货、期权等衍生品后,
可众多与ETF搭配的交易和套利策略,催生相应ETF交易需求,并
进一步提升对应指数的交易活性。此前华夏中证50ETF期权、华泰柏
瑞沪深300ETF期权、嘉实沪深300ETF期权推出的前后60日,相应
ETF的日均成交额规模分别增加41%、110%、112%。随着中证500ETF
期权以及创业板ETF期权落地,预计相应标的(易方达创业板ETF、
嘉实中证500ETF、南方中证500ETF)的成交额和规模都将明显增长,
从而进一步吸引中长期资金入市,并将进一步提升资本市场服务实体
经济的功能。
投资建议:新金融产品上市初期,投资者对此的认知和经验不足,如
果现货、期货、期权市场价格出现明显差异,短期可适当关注相应的
跨市场套利机会。但长期而言,跨市场套利机会将趋于消失。
风险提示:价格与价值长期偏离风险;新产品认知风险;操作风险。
-22%
-12%