【行业研究报告】-8月经济数据点评：经济边际回暖，地产压力仍存

8月工业增加值同比增长4.2%，高于市场预期的3.9%，较上月上升
8月工业增加值同比增长4.2%，高于市场预期的3.9%，较上月上升
0.4个百分点。采矿业、制造业、电力、燃气及水的生产和供应业分别上
涨5.3%、3.1%、13.6%，工业三大门类中除采矿业同比较上月有所回落，
制造业、电气水同比均较上月有所上升。上游受高温限电及大宗商品价
格降温的影响，对上游生产形成一定压制。分产品看新能源汽车、移动
通信基站设备、太阳能电池等绿色智能产品产量同比分别增长117.0%、
25.7%、21.6%，汽车表现亮眼。8月高技术产业增加值同比上升4.6%，
涨幅较上月收窄，但依然优于工业整体表现。
8月份，CPI同比上涨2.5%，涨幅比上月回落0.2个百分点；PPI同
比上涨2.3%，涨幅比上月回落1.9个百分点。受国际原油、有色金属等
大宗商品价格的波动下降，及国内煤炭等增产保供稳价格，上游商品价
格涨幅回落，缓解中下游企业的成本压力。随着高温影响退场、生产旺
季到来、专项债项目加速落地，未来生产端将继续呈现稳步向好态势。
❑投资端，地产投资依旧是主要拖累项
1-8月，固定资产投资同比增长5.8%，表现优于市场预期的5.3%。
基础设施呈增长态势。分领域来看，制造业投资、基建投资、房地产开
发投资同比增速分别为10.0%、8.3%、-7.4%。制造业和基建投资增速较
上月涨幅扩大，房地产开发投资依然是固定资产投资主要拖累项，较1-7
月投资累计同比下降1个百分点。从房地产的开发、销售来看，上半年
房屋施工面积、房屋新开工面积、商品房销售面积、商品房销售额同比
增速分别为-4.5%、-37.2%、-23.0%、-27.9%，供给端的房屋施工面积及房
屋新开工面积的降幅延续上月扩大态势，但是需求端商品房销售面积及
商品房销售额降幅较上月略有收窄，体现目前房地产需求端先于供给端
恢复。8月，住房和城乡建设部会同财政部、人民银行等有关部门出台了
专门措施，完善政策工具箱，通过政策性银行专项借款方式支持已售逾
期难交付住宅项目建设交付。随着“保交楼”相关政策逐步出台，对稳
定房地产市场、提振市场信心有刺激作用。
❑消费端，汽车类消费表现依旧良好
8月，社会消费品零售总额同比增长5.4%，高于预期的4.2%，涨幅
上月扩大2.7个百分点。在8月受全国疫情散点式爆发，以及高温天气的
影响，依然有较好的恢复，体现消费市场仍具韧性。从经营类型来看，8
月商品零售及餐饮收入同比增长分别为5.1%、8.4%，餐饮收入受暑期出
宏观研究月度数据点评