【行业研究报告】-宏观高频数据跟踪周报：经济指标回升，地产仍需加码

投资要点产业高频周度观察。1）通胀。截至9月16日，猪价上行至30.70元/公斤，猪粮比价回落至8.29；鸡肉价格上涨，牛肉价格上涨，羊肉价格下降，蔬菜价格下降，水果价格下降。2）工业。截至9月16日，高炉开工率和各产能焦化企业开工率普遍上行，螺纹钢价格上行，库存累积；铜价下行，库存回落。3）消费。截至9月12日，汽车批发同比增速回升，零售同比增速回升，截至9月16日，电影票房收入和观影人次环比回升。4）地产。30城商品房成交面积周环比下行，和观影人次环比回升。4）地产。30城商品房成交面积周环比下行，百城成交土地面积周环比回落。金融市场周度观察。1）股票市场。上周上证综指收于3126.40点，周环比下跌4.16%；创业板指收于2367.40点，周环比下跌7.10%。从行业板块来看，所有板块全线下跌，电气设备、公用事业和化工等板块领跌。2）债券市场。利率债收益率普遍上行，期限利差收窄，中美利差收窄。9月16日，1Y国债、10Y国债、1Y国开债及10Y国开债收益率分别收于1.83%、2.67%、1.88%和2.82%，周环比分别变动7BP、4BP、5BP和2BP；10Y-1Y国债、国开债期限利差分别为84BP和94BP，周环比分别变动-3BP和-2BP；中美利差收于-78BP，收窄8BP。3）大宗商品。上周大宗商品价格涨跌互现，焦炭、PTA、豆油、豆粕和白砂糖期货价格上涨，螺纹钢、动力煤和阴极铜期货价格下降，水泥价格指数下降，南华金属指数下行，INE原油期货价格下行，收于666.5元/桶。宏观政策周度观察。1）央行公开市场净回笼2020亿元，资金利率边际收紧。上周公开市场共有逆回购投放80亿元，逆回购到期100亿元，MLF投放4000亿元，MLF到期6000亿元，全周广义公开市场累计净回笼2020亿元。9月16日，DR001收于1.30%，周环比上行13BP；DR007收于1.61%，周环比上行16BP。3月Shibor周环比持平，收于1.6%，1Y同业存单收益率周环比上行1BP，收于1.95%。2）重要动态。8月经济数据主要指标回升。核心观点。1）电影票房回升，地产销售低迷。从通胀来看，生猪产能持续去化，供给端呈现偏紧格局，猪价持续反弹，抛储开始启动，在政策调控下，我们预计猪价或将呈现震荡上行趋势。从供给来看，随着高温天气有所缓解，以及基建政策发力显效，高炉开工率和各产能焦化企业开工率普遍大幅上升。从需求来看，汽车批发和零售销量同比增速回升，局部地区疫情有所缓解，电影票房收入及人次环比回升，目前消费需求仍有较大恢复空间；地产销售仍然低迷，上周30城商品房成交面积环比下行，房地产政策端边际放松对销售端传导仍需时间。2）经济指标回升，地产仍需加码。受益于政策效能释放和低基数效应，8月经济主要指标总体改善，生产需求稳中有升。从生产来看，2021年8月规模以上工业增加值同比增长5.3%，较上月大幅降低1.1个百分点，低基数效应使2022年8月规模以上工业增加值同比增速提高；此外，随着稳增长政策发力显效，开工率持续回升，推动工业生产加快。从消费来看，随着促消费政策持续发力，8月社零同比增长5.4%，较上月加快2.7百分点。从投资来看，在政策效能释放下，1-8月份基建和制造业投资同比分别增长8.3%和10%，支撑投资增长加快回升。从地产来看，房地产销售同比降幅在收窄，但房地产投资同比降幅仍在扩大，表明地产销售回暖传导至投资端仍需一定时间，稳地产政策仍需不断加码发力。8月经济数据主要指标回升，经济呈现弱修复态势，但在外需放缓、疫情扰动以及地产拖累的制约下，经济修复基础尚不牢固，因此短期来看，货币宽松的总基调和经济基本面偏弱的逻辑对债市仍有所支撑，但后续还是要关注资金面和基本面的边际变化。风险提示：国内疫情扩散风险，海外形势变化超预期。-22%-12%-2%8%