【行业研究报告】商汤-W-AIDC开启商业化，智慧生活和智能汽车增速领先

（YoY+1pcts/-17pcts/+12pcts/+4pcts），变动主因智慧商业与智慧城市产品部
署与收入确认延后；公司经调整净亏损扩大至-25.6亿元。
署与收入确认延后；公司经调整净亏损扩大至-25.6亿元。
临港AIDC峰值算力创新高，AIaaS商业模式正式落地。公司在临港的AIDC
于2022年1月正式启用，带动AI模型生产能力在规模、精度、速度等方面
持续提升。截止22H1已上线的算力为1.745exaflops，带动总上线算力提升
至超2.5exaflops（YoY+108.3%）。公司以AIaaS模式探索AIDC的商业变现，
截止22年8月对外提供的算力已超过1exaflops，主要应用包括汽车、生物
制药、数字化转型、内容生成。
智慧商业与智慧城市收入短期承压，智能汽车全栈式布局加速产品落地。
22H1智慧商业与智慧城市分别收入5.7/4.3亿元（YoY-12%/-45%），项目部署
与收入确认受外部环境影响。智慧商业新增企业客户数量512个（YoY-19%），
其中超过100家财富500强企业，单客户收入同比提升9%；智慧城市累积服
务城市155个（YoY+30.3%），海外收入占比提升。同期智能汽车收入1.2亿
元（YoY+71%），主要由ADAS和智能座舱产品量产交付驱动，公司22H1新
增定点车型超300万台，累计超2000万台；服务客户数20个（YoY+54%），
单客户收入提高11%，下半年AI智能汽车软件收入确定性高。
智慧生活软硬一体化，多条业务线商业化进程加快。22H1收入2.9亿元
（YoY+98%），客户数183个（YoY+18%），单客户收入提高67%。公司AI
算法已搭载超过180个手机型号，超17亿台手机；并于上半年交付5款AI
传感器。此外，公司上半年在元宇宙、医疗、家用机器人领域均有所突破。
预计下半年迎来AI传感器放量、SenseMARS运用场景扩大。
投资建议：公司长期来看将受益于数字化、智能化发展的大趋势，AI行业增
长确定性高。公司在AI行业处于领先地位，22H2智慧城市与商业收入或出
现反弹，智慧生活、智慧汽车收入维持高增趋势，建议投资者关注。
风险提示：1）AI行业发展不及预期；2）潜在客户购买力下降；3）持续亏损风
险；4）科研成果转化不及预期