【行业研究报告】科博达-2022年中报点评:Q2业绩环比回升,单车价值量提升显著

类型: 半年报点评

机构: 东方财富证券

发表时间: 2022-09-21 00:00:00

更新时间: 2022-09-21 19:14:20

【投资要点】
◆营收实现同比增长,Q2归母净利环比恢复。2022H1公司营收14.85
亿元,同比+1.82%;归母净利1.99亿元,同比-13.52%;2022Q2单季
度营收7.48亿元,同比+6.77%,归母净利1.08亿元,同环比
度营收7.48亿元,同比+6.77%,归母净利1.08亿元,同环比
-1.06%/+17.44%,盈利能力环比提高。分业务来看,2022H1照明控制
系统/电机控制系统/能源管理系统/车载电器与电子/其他汽车零部
件营业收入达7.68/2.81/0.43/2.79/0.54亿元,同比
+4.52%/-11.85%/+19.59%/+10.37%/-43.78%,其中能源管理系统、车
载电器与电子业务保持较高同比增速。
◆毛利率短期承压,费用率总体可控。受原材料价格上涨的影响,公司
盈利能力略有下降,2022H1公司毛利率34.55%,同比-1.08pct。Q2
单季度毛利率35.73%,同比+0.03pct,环比+2.38pct,环比有所恢复。
2022Q2销售/管理/财务/研发费用率1.97%/5.17%/-0.72%/11.21%,
同比+0.27/-0.05/-1.25/+1.71pct,销售费用增加系运费增加所致,
研发投入增加有助于提高公司产品的核心竞争力。
◆深入布局新能源赛道,单车价值量有望进一步提升。公司与全球各大
新能源车企达成项目合作。2022年上半年,公司新能源车相关业务,
销售收入1.10亿元,同比+76%。受益于平台型技术优势+优质客户资
源,最高单车价值3,000元左右。未来,随着战略储备产品进一步释
放以及产品导入,单车价值量有望持续提升。
◆多个产品收获定点项目,助力公司进军细分领域。上半年,灯控、智
能执行器、车内智能光源、车载电子、域控制器等主要产品,共获得
宝马、大众、一汽红旗、理想等客户新定点项目60个,预计产品生
命周期销量约1.2亿只,为公司可持续发展提供可靠保障。1)灯控
方面,获得宝马全新一代NCAR架构大灯和尾灯控制器项目,预计生
命周期销量约4,500万只,有助于公司灯控产品立足全球高端市场。
同时,尾灯控制器客户从宝马拓展到上汽大众;大灯控制器产品获得
东风本田定点,标志公司全面进入丰田、本田、日产和铃木等日系主
流汽车市场;灯控和车内智能光源产品也全面进入造车新势力配套体
系。2)域控制器方面,获得国内头部新势力车企的车身域项目定点,
首次将域控制器产品从底盘拓展到车身领域。助力汽车向中央计算—
域控制电气架构和软件定义汽车方向升级,为公司全面进入域控制器
领域夯实基础。3)在研项目丰富:截至2022年6月底,公司在研
科博达(603786)2022年中报点评