【行业研究报告】-美联储9月议息会议点评：加息靴子落地，情绪有望转暖

策略摘要
我们认为，虽然最新点阵图给出了更鹰派的升息路径，但考虑到就业景气度顶部区域基
我们认为，虽然最新点阵图给出了更鹰派的升息路径，但考虑到就业景气度顶部区域基
本已现，意味着美联储最鹰派的时刻正过去，未来每次FOMC会议上美联储加息幅度或
均难超市场预期。
短期而言，在加息预期较为充分的情形下，宏观情绪有望转暖，美元指数有望见顶回落，
部分商品有望延续反弹窗口期，建议关注相对抗跌的贵金属板块；中期而言，需要警惕
10Y-2Y美债利率倒挂加深信号下的衰退交易风险，若就业市场验证下行趋势，则美国
经济经济下行压力将进一步加大，衰退交易情境或将重新成为主线。
核心内容
■事件
北京时间9月22日周四，在美联储FOMC货币政策会议上，美联储宣布了2022年的
第五次加息，加息75bp至3%-3.25%，经济预期显示未来或进一步加速升息步伐。
■会议要点
会议声明要点如下：一、将基准利率上调至3%-3.25%区间，为年内连续三次加息75bp，
同时，将贴现率从2.5%上调至3.25%；二、重申高度关注通胀风险，并重申持续加息是
合适的，坚定致力于让通胀回落至2%的目标；三、上调今明后三年PCE通胀及核心PCE
通胀预期，下调今明后三年GDP增速预期，其中今年GDP增速预测为0.2%；四、美联
储点阵图中值显示，2023、2024年底联邦基金利率预期中值分别为4.6%，3.9%（6月预
期分别为3.8%、3.4%），预计2024年前美联储不会降息。
会后鲍威尔新闻发布会要点：一、美联储加息幅度取决于未来的经济数据，未来“某个
（MBS）；三、坚决致力于降低通货膨胀，并使通胀率回到2％的目标；四、最近的指
标显示支出和生产增长和缓，通胀压力仍高企；五、劳动力市场供需关系相当紧俏，仍
然缺乏供需平衡关系，就业市场非常可能会出现某种程度上的软着陆；六、全美范围内
住房市场一度过热，楼市恐怕将经历一个回调过程；七、预计2022年还将加息100-125
个基点，美联储寻求回归“（针对美国经济）具有有效限制性的”政策利率，当前利率的
限制性作用是历史上最低的。
■会议点评
通胀虽回落，但屡超预期并处于绝对水平偏高的位置，是导致美联储连续三次加息75bp
期货研究报告|宏观大类点评2022-09-22
加息靴子落地，情绪有望转暖