【行业研究报告】康冠科技-全球智能显示龙头，研产销协同打开向上空间

康冠科技：智能显示龙头，差异化精耕细作
康冠科技成立于1995年，主要业务为智能显示产品的研发、生产和销
售，主要产品包括商用领域的智能交互显示产品、家用领域的智能电视
等。公司一直维持稳步上升的体量和行业地位，全流程软硬件定制化研
发设计、小批量多型号柔性化制造、差异化市场策略和优质客户资源，
共同组成了公司有机统一的竞争优势。
2021年公司营收118.89亿元，同比增长60.36%，主要系市场需求的增长
带动销量增长，以及原材料涨价带动销售单价提升所致；22H1公司营收
57.36亿元，同比增长18.57%。
57.36亿元，同比增长18.57%。
2021年公司归母净利润9.23亿元，同比增长90.31%；22H1归母净利润
6.89亿元，同比增长175.02%。
分品类来看，智能交互显示产品增长较快，智能电视销售业务较为稳定，
设计加工业务稳步提升，液晶面板销售业务逐年缩减。智能交互显示产品
销售规模从2018年的16.08亿元，增长至2021年的44.94亿元。
分地区看，海外为主要收入来源。2021年海外收入为94.09亿元，创近
年新高，22H1海外收入为48.2亿元。
毛利率与归母净利率均同比增长，盈利能力增强。22H1毛利率为
19.6%，同比增长7.9pct；归母净利率为12.0%。
多领域市场前景广阔，差异化战略优势突出
智能交互产品市场：
（1）全球商用领域智能交互显示产品市场需求增长较快，中国市场潜力
较大；（2）教育信息化、智能化成为全球教育发展趋势，教育市场增量
和存量更换需求大；（3）智能办公市场成为主要潜力市场，商用市场应
用前景广阔：远程配套软件成熟，推动远程协同会议智能办公市场需求快
速上升；（4）医疗智能显示市场稳步渗透，未来市场需求旺盛。
智能电视市场：
消费升级智能电视普及率提升，细分行业龙头逐步凸显优势，差异化竞
争策略带来更大市场空间。发达国家及新兴发展中国家对智能电视的更
新换代需求有望保持稳步增长。以康冠科技为代表的大型设计生产企业，
以全组件定制化研发为基础，以小批量、定制化的柔性服务为突破口，通
过建立产品成本控制体系，逐步成为全球知名显示品牌的战略合作伙伴。
研发制造优势构筑护城河，全球市场拓展赋能新增长
重视技术研发，全流程软硬件模块化定制快速响应客户需求。通过多年
的技术研发投入，公司在科技技术上积淀深厚并投入量产。研发技术中心
各部门分工合作，模块化设计缩短开发时间。多维度产品设计满足不同客
户差异化需求。积累多年设计开发经验，根据不同细分市场为客户提供创
意方案。
柔性化制造解决行业对于小批量多型号定制化产品难以实现规模化生产
的痛点。由于各区域市场的要求各不相同，大部分客户的单个订单具有数
量较小、差异性功能较多、定制化要求较大等特点，需要供应商生产线能
够实现不同规格产品生产的快速切换。
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