【行业研究报告】-策略周观点:沃尔克式加息重现,A股能否独善其身?

类型: 策略周报

机构: 华鑫证券

发表时间: 2022-09-25 00:00:00

更新时间: 2022-09-25 12:14:40

▌“沃尔克时刻”重现?
此轮通胀与70年代滞涨时期有许多相似之处,都有财政扩
张、货币宽松、能源危机、应对滞后等因素影响。美联储连
续快节奏大幅加息,鲍威尔复刻了沃尔克时刻。8月以来,
鲍威尔多次发表鹰派发言,表达对抗通胀的决心,激进加息
鲍威尔多次发表鹰派发言,表达对抗通胀的决心,激进加息
尚未结束。
▌沃尔克时期大类资产表现
美股:激进加息对于股市往往是利空,先是流动性收紧杀估
值,后有基本面冲击杀业绩。
美债:先上后下,长短端利率倒挂加剧衰退风险。
美元:加息期间美元指数较为强势。
商品:先是通胀预期强化,韧性犹存,后是衰退风险增加,
有下跌风险。
▌鲍威尔激进加息大类资产何去何从?
美股还有调整压力,杀估值后警惕杀业绩风险。直到通胀得
到控制后,美股才会迎来反弹。
美债维持高位震荡,大幅上行动能不足。短期美债收益率仍
有上行空间,但冲高动能不足,后续高通胀和衰退博弈,或
将维持高位震荡。
美元指数持续坚挺,人民币依旧承压。欧元依旧承压,美元
指数有望高位运行,对人民币汇率的压制依旧存在,但人民
币贬值最快的阶段已经过去,不具备大幅贬值基础。
短期通胀预期强化支撑商品价格,后续衰退预期主导定价,
商品价格下行。
内外经济货币周期背离,A股虽受美联储加息扰动,但仍有
相对优势。在恐慌情绪和外资出逃的双重影响下,A股短期
面临震荡回调压力。但弱复苏+宽货币+二十大政策红利,市
场还有支撑,破4月前低的概率较低。
▌风险提示
美联储超预期加息,俄乌冲突加剧,疫情超预复发
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