【行业研究报告】食品饮料-食品饮料行业周报：配置时点已现，静待三季报催化

更高和应对外部环境更有余力的标的，推荐标的：贵州茅台、五粮液
更高和应对外部环境更有余力的标的，推荐标的：贵州茅台、五粮液
*、泸州老窖*、山西汾酒*、古井贡酒*、洋河股份*（备注：*为尚未
深度覆盖，下同）。当下市场情绪处于悲观时点，理性看平淡双节的
销售市场表现下，不乏有结构继续升级、费用投放合理、渠道较有信
心的公司，同时切换到明年看，估值也具备吸引力。建议积极关注布
局。
大众品：本周重点跟踪1）绝味食品：公司门店情况逐季改善趋
势得到确认，在休闲卤制品行业中更具经营韧性，品牌市占率将稳步
提升。公司推出新一期股票期权激励计划，此次份额、面向的对象均
更为广泛，三年考核目标分别为以2021年收入为基数、2023年~2025
年收入增速不低于19%、39%、67%，我们预计2023年为双位数目标、
2024~2025年收入增速为16.81%、20.14%，既考虑疫情影响、也考虑
到公司的长远发展。2）巴比食品：基于三季度以来疫情防控形势持
续稳中向好，实体消费经济筑底反弹，公司基本面呈现出清晰的增长
趋势。3）安井食品：B端餐饮需求较二季度环比改善较多，下半年
着重打造具有大单品潜力的四款产品（火山石烤肠、爆浆糍粑、酸菜
鱼、小酥肉）。推荐标的：绝味食品、巴比食品、安井食品、千味央
厨、立高食品*、天味食品、安琪酵母*、农夫山泉*，东鹏饮料、伊
利股份，妙可蓝多*。
⚫9月19日-9月23日行情回顾
本周食饮板块整体表现优于行业平均，申万食品饮料行业指数
（801120.SL）本周区间涨跌幅为-0.76%，在申万一级行业中位列第
九，跑赢沪深300指数1.19%，当前行业动态PE为34.22，处于历史
偏低位置。本周食饮行业的子版块普遍下跌，板块涨幅前三的分别为
其他酒类（+9.31%），啤酒（+2.23%），白酒（-0.60%）；而跌幅前三
的分别为零食（-5.08%）、保健品（-4.52%）、调味发酵品（-3.58%）。
从个股角度看，食饮板块本周35只个股收涨，82只个股收跌，涨幅
前5分别为百润股份（+29.38%）、迎驾贡酒（+9.98%）、燕京啤酒
（+9.61%）、皇氏集团（+9.35%）、兰州黄河（+8.25%）.
⚫风险提示：
食品安全的风险；行业竞争加剧的风险；疫情反复的风险；成本
波动的风险。
-22%
-17%
-12%
-7%