【行业研究报告】欧科亿-适时提价，保障盈利能力与长期竞争力

原材料价格高位震荡，国际龙头先后涨价，欧科亿涨价有利于保持盈利
原材料价格高位震荡，国际龙头先后涨价，欧科亿涨价有利于保持盈利
能力。碳化钨粉价格从2020年底开始波动增长，2021年价格基本维持在250
元/吨以上，2022年上半年高位到达了279元/吨，给刀具制造业带来了较大
的成本压力。国内碳化钨粉价格在二季度开始逐步下降，但是7月下旬又开始
上涨，截止2022年9月16日，碳化钨粉价格从7月低点增长5.6%。原材
料成本高位震荡的背景下，提升产品价格有利于欧科亿保持良好的盈利能力。
近期，欧洲能源危机影响扩大，全球头部刀具企业也纷纷发布调价通知。肯纳
金属刀具决定自2022年10月1日将相关刀具价格上调9%~10%；瓦尔特
计划自2022年10月1日开始执行2023年价格表；山特维克可乐满于2022
年9月1日开始实行2023年价格，全球范围内产品价格将上涨约8%；
YAMAWA2022年8月1日及以后的订单，其产品价格上涨幅度为10%及
以上。欧科亿此次调价幅度适中，我们认为欧科亿此次调价不会影响公司的市
场竞争力。
高端数控刀片产能快速释放，公司有望实现“量价齐升”。上半年公司
数控刀具业务实现收入2.88亿元，同比增长36.59%，高于公司整体增
速。公司销量为4496.29万片，同比增长22.31%，收入增速高于销量增
速，原因是公司上半年均价提升11.67%，达到了6.41元。公司4000万
片新产能在一季度开始投产，3月份开始爬升，未来公司单价和毛利有望
随着产能逐步释放而继续提升。高端产品占比的提升有效地优化了公司毛
利率水平，公司上半年数控刀具业务毛利率为47.82%，同比提升2.63%。
产品线持续扩充，公司具备良好的成长性。公司目前正在定增投建数控
刀具产业园，扩充棒材、整硬刀具、陶瓷刀片等业务，成长版图持续扩充，
公司首发募投项目和再融资募投项目达产后新增年收入约9.6亿元。公司
深耕终端领域，迅速建立全国的刀具商店，计划年底达到100家，渠道布
局更为充分。公司海外扩张速度也在加快，已经在俄罗斯、巴西和土耳其
布局刀具商店。
投资建议：欧科亿（688308.SH）在产品布局、渠道布局、海外布局以及
自身的制造方面具备优势，预计公司2022-2024年实现归母净利润
2.5/3.4/4.5亿元，对应PE为22/16/12
倍，作为工业消费品进口替代提
风险提示：行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险；产能提升低于预期