【行业研究报告】基础化工-化工行业周报：国际油价震荡走低，BDO、PA66价格上涨

于90.46美元/桶，收盘价周跌幅0.42%，NYMEX天然气收于7.09美元
/MBTU,收盘价周跌幅14.8%。周内美联储大幅加息令市场担忧需求下
降，国际原油及天然气价格震荡下跌。周内前期，需求疲软和经济下
行风险继续作用市场，不过拉克巴士拉码头发生石油泄漏而暂停出
口，供应有所收窄，原油价格先跌后涨。周内后期，美国原油库存增
加，同时美国美联储大幅加息75个基点，多国央行纷纷跟进加息，加
大了经济放缓的风险。周五，海外期货市场，布伦特及WTI主力合约
大了经济放缓的风险。周五，海外期货市场，布伦特及WTI主力合约
分别下跌4.46%和4.91%，天然气主力合约下跌2.56%。数据方面，美国
能源信息署（EIA）数据显示，截至9月16日当周，美国原油产量1210
万桶/日，较前一周持平。美国原油库存量4.30774亿桶，较前一周增加
114万桶。展望后市，全球经济衰退担忧暂时超过了石油供应短缺问
题，预计油价将延续偏弱震荡。
本周BDO收报14550元/吨，周均价上涨16.53%。供应方面：根据卓创
资讯的统计数据，本周BDO开工负荷为39%，较上周上涨2个百分
点，国泰装臵负荷恢复，长城能化及东源装臵换剂，市场整体开工保
持低位，且新疆地区运输受限，市场供应量依然偏紧。需求方面：下
游PBAT开工回升，原料消耗速度加快，下游氨纶领域PTMEG市场盘
整运行，终端下游开工有所提高，但仍有库存待消化。展望后市，货
源供应持续紧张，下游刚需订单跟进，但随着市场价格快速上涨，下
游采购积极性较前期有所减弱，预计BDO价格仍有上行空间。
本周PA66收报26000元/吨，周均价上涨4.56%。当前国内PA66行业负
荷不高，市场现货供应收缩。原料端，己二酸走势止跌有涨，国产己
二腈生产稳定，但己二胺货源延续紧张格局，商家出现惜售情况。需
求端，下游刚需跟进。展望后市，原料供应短缺，成本支撑强劲，聚
合厂开工较低，场内货源供应过剩局面缓解。需求端，当前处于传统
需求旺季，预计PA66价格近期偏强运行。
投资建议：
SW化工当前市盈率（TTM剔除负值）处在历史（2002年至今）的2.9%分
位数，市净率（MRQ剔除负值）处在历史水平的45.7%分位数。9月份建
议关注：1、能源供应危机下海外产能受限的化工品种；2、金九银十来
临，关注未来稳增长落地对于聚氨酯、纯碱、基建化学品等产品的需求拉
动；从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、磷化工、基
建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。个股挑选
上，带有成长属性的新材料企业有望穿越需求波动周期，一体化龙头企业
当前进入长线布局时点。推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、皇马
科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、