【行业研究报告】立方制药-国内渗透泵控释制剂龙头，多个潜力品种迎来销售放量红利期

国内渗透泵控释制剂龙头，多个潜力品种
迎来销售放量红利期
迎来销售放量红利期
■化药缓释剂：依托渗透泵控释技术，建立丰富渗透泵制剂产品管线
基于渗透泵控释技术的平台优势，公司建立了丰富的渗透泵制剂产品
管线，目前已上市的产品包括非洛地平缓释片（Ⅱ）、甲磺酸多沙唑
嗪缓释片、硝苯地平控释片、盐酸曲美他嗪缓释片等；在研品种包括
盐酸哌甲酯缓释片、盐酸羟考酮缓释片等。其中，非洛地平缓释片已
有四家药企通过一致性评价，该品种初步具备被纳入集采的基本条件。
公司的非洛地平缓释片已通过仿制药的一致性评价，具备未来参与集
采的基本条件；硝苯地平控释片公司以第一顺位中选第七批国家集采，
销售快速放量可期；独家仿制药甲磺酸多沙唑嗪缓释片已具备较强的
临床推广基础，未来对辉瑞原研药替代有望加速。
■特色中药品种：益气和胃胶囊和坤宁颗粒具备强劲的销售增长潜力：
公司积极布局益气和胃胶囊、坤宁颗粒等特色品种管线，依托基药政
策红利和终端推广发力，特色品种具备强劲的销售增长潜力。其中，
益气和胃胶囊为国家基药独家品种，该品种目前已覆盖两千多家等级
医院和五千多家基层医疗机构，2021年样本医院销售同比增长
177.61%。随着临床终端和OTC市场推广力度的持续加大，益气和胃
胶囊的销售高增长有望延续。
■眼科领域：受让双科药业多个滴眼剂药品技术的所有权，进一步强
化产品管线布局
公司以3800万元受让双科药业13个滴眼剂药品技术的所有权，并成
式变更后，其销售收入将纳入公司报表范围，有利于公司快速切入眼
科领域和实现自身的快速发展。
■投资建议：我们预计2022-2024年分别实现归母净利润2.15亿元、
2.89亿元、3.82亿元，分别同比增长24.6%、34.8%、32.0%，给予
■风险提示：新冠疫情导致核心产品销售不及预期风险；产品研发及
审批速度低于预期；产品降价超预期风险；
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2022年09月24日
立方制药（003020.SZ）