【行业研究报告】-央行上调外汇风险准备金率，防止人民币过快贬值

央行上调外汇风险准备金
率，防止人民币过快贬值
9月26日，央行宣布，自2022年9月28日起，将远期售汇业务的外汇风
险准备金率从0上调至20%，意在稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理。
市场不必过度担心人民币汇率调整风险。
2015年8月以来，央行共三次上调外汇风险准备金率、两次下调外汇风
险准备金率。历次上调外汇风险准备金率均发生在人民币贬值期间。近
期，离岸和在岸人民币汇率先后跌破7.1，在岸人民币汇率收盘价相对中
间价偏离程度以及贬值预期均有所增强，或是此次央行上调外汇风险准
备金率的重要原因。
央行对金融机构征收外汇风险准备金，相应成本会转嫁到客户的远期购
汇报价中，抑制远期购汇需求，有助于防止人民币汇率过快贬值。自2015
年外汇风险准备金措施出台以来，在央行对衍生品交易征收20%的外汇
风险准备的情形下，银行对客户外汇交易中的远期交易占比确实低于外
汇风险准备金率为0的情形。
我们继续重申此前的观点，即认为不必过度担心人民币汇率调整的风
险。一是，市场主体更加理性、成熟，可以降低汇率波动带来的冲击。
二是，政府拥有充足的政策工具，可以应对人民币汇率超调风险，保障
外汇市场平稳运行。
外汇市场平稳运行。
风险提示：地缘政治局势发展超预期，海外主要央行货币紧缩超预期。