【行业研究报告】轻工制造-轻工制造行业周报：日用塑料制品集中度提升，可降解材料替代前景广阔

投资要点：
大家居：保交楼政策稳步推进，家居龙头弹性可期。9月11日至9月18日，全国
30大中城市商品房成交面积219.5万平方米，环比上涨7.07%；100大中城市住
宅成交土地面积138.0万平方米，环比上涨19.46%。2022年1-8月份，住宅新开
工面积6.24亿平方米累计同比下降38.1%；住宅竣工面积2.67亿平方米，累计同
比下降20.8%；商品房销售面积8.79亿平方米，累计同比下降23.0%。由于低基
数叠加销售边际改善，8月全国商品房销售面积同比降幅有所收窄，竣工数据在保
交楼的政策指引下修复也较为显著。本周，郑州市为攻坚化解问题楼盘，将全面实
交楼的政策指引下修复也较为显著。本周，郑州市为攻坚化解问题楼盘，将全面实
施“保交楼”项目“交房即发证”工作，9月23日，银保监会相关部门负责人表
示，全国首笔“保交楼”专项借款已支付，用以支持辽宁“保交楼”项目，房地产
金融化泡沫化势头得到实质性扭转，“保交楼、稳民生”有望进一步推进。
受益于各地因城施策陆续放宽房地产政策，和“保交楼”措施持续加码，房地产行
业供需回暖可期，地产后周期板块家居板块估值有望修复，持续看好渠道扩张和品
类拓展方面具备优势的家居龙头。欧派家居：公司持续多维度推进大家居战略，带
动多品类协同增长；品牌矩阵持续升级，2022年6月原整装大家居“星之家”品
牌焕新为“铂尼思”；渠道有序扩张，22年上半年净新开门店285家达到7760家
门店。9月9日，欧派厨房好物节第三季首发“欧派厨房+”战略，发布25800全能
甄选套餐。索菲亚：公司顺应全屋定制消费需求，持续完善“多品牌、全品类、全
渠道”战略。拟收购司米橱柜少数股东权益，强化品牌品类间有机协同；9月14日
索菲亚门窗形象店正式亮相，在终端实现各类产品的场景整合，有望拉动成单率、
转化率，打造高坪效。志邦家居：22H1公司C端业务增长亮眼，拓店节奏稳健，
业务从橱柜向衣柜拓展，逐步完善全屋定制家居橱柜、衣柜、木门墙板等品类。金
牌厨柜：公司依托定制厨柜切入全屋和整装业务，品类协同发展成效显著，衣柜木
门新品放量驱动业绩稳增。9月中旬首次推出融合控制、娱乐、安防等多个场景的
“智慧家”，实现从单品智能到生态系统的转变，有望打造增长新引擎。顾家家居：
公司功能沙发、床&床垫、顾家定制三大高潜品类增势迅猛；坚持“1+N+X”的渠
道战略，加快融合大店布局速度；海外工厂产量提升和成本下降，外销利润率有望
万元，彰显未来发展信心。喜临门：22Q2表现超预期。公司多渠道协同发力，线
下门店逆势扩张，线上渠道持续发力，床垫业务稳健发展，软床、沙发业务规模快
速增长。9月17日，京东新百货携手喜临门在京东小魔方率先全网首发喜临门智
能控温睡疗垫。匠心家居：上半年公司在美国市场承压的情况下，积极开拓非美市
场，国内市场实现零的突破，盈利能力稳中有升。公司近期中标若干康养项目，增
长再添新助力。曲美家居：并购Ekornes，品牌矩阵多元化，内外销多渠道发力，
“三新”营销改革促零售增长，财务成本持续优化。9月8日，曲美家居发布“苗
绣”家居产品，将非遗融入产品创新，不断丰富品牌内涵。坚朗五金：销售渠道不
断下沉，产品品类持续扩充，海外市场持续发展，三轮驱动支撑业绩增长。公司拟
投资20亿元人民币在东莞市塘厦镇投资建设坚朗智能家居及智慧安防产品制造项
目，持续培育智能新品。
塑料制品：传统日用塑料制品集中度提升，可降解材料替代前景广阔。随着下游餐
饮业的连锁化和规范化，市场更青睐于与产品优质安全的大型厂商合作，高污染高
能耗的落后产能将被逐步淘汰，龙头有望享受集中度提升红利。同时，近年来国内
外限塑和双碳政策逐步推进，消费者环保意识逐渐增强，催化可降解塑料行业快速
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