【行业研究报告】交通运输-交运中小盘行业周报:油运TCE破7.5万美金,香港特区隔离措施大幅放松

类型: 行业周报

机构: 国信证券

发表时间: 2022-09-25 00:00:00

更新时间: 2022-09-26 16:15:50

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容超配交运中小盘行业周报油运TCE破7.5万美金,香港特区隔离措施大幅放松核心观点行业研究·行业周报交通运输超配·维持评级021-60933128021-60893313jiangming2@guosen.com.cnhuangying4@guosen.com.cnS0980521010004S0980521010003021-60933142010-88005378luodan4@guosen.com.cnzengfanzhe@guosen.com.cnS0980520060003S0980521030003021-60375436gaosheng2@guosen.com.cnS0980522070001市场走势相关研究报告《交运中小盘行业周报-国际线管制优化趋势不改,关注油运周期布局机会》——2022-09-20《交运中小盘行业周报-快递经营具有韧性,出行数据低点或再迎布局良机》——2022-09-13《交运中小盘行业周报-油气供应链或迎催化,中小个股保持高速增长》——2022-09-05《交运&中小盘9月投资策略-油运由淡转旺,看好PET铜箔与IMU惯导》——2022-08-29《交运中小盘行业周报-新增覆盖微光股份,快递量价保持韧性》——2022-08-22航运:油运正处由淡转旺的转换期,且近日伊核协议有所进展,如顺利达成,100万桶/天的原油供给增量有望带来油价的回落,全球原油补库需求有望随之开启。当前我们看好旺季运价趋势性向上,叠加欧洲能源问题日益突出、补库存的预期有望持续支撑市场对行业进入景气周期的信心,TCE或易涨难跌,建议关注中远海能;集运当前运价下行趋势明显,但龙头公司因长协比例高,年内盈利能力受现货市场波动影响较小,长协导致传统淡旺季失效后,更应关注欧美的库销情况,Q4圣诞旺季期间能否止跌企稳或对行业22-23年盈利能力具备决定性作用。在消费韧性、港口劳工矛盾的多重作用下,我们对行业中长期的需求并不悲观,历史上美联储加息对耐用品消费影响均较为有限,且全球企业对库存管理的重心已从效率切换为安全。此外随着中远海控高比例的中期分红,公司的内在价值有望得以提升,建议关注中远海控。航空机场:香港特区政府公布海外抵港人士即将实施入港“0+3”隔离安排措施,仅时隔一个半月再次大幅放松,此外,日本即将不再设置入境人数上限。8月7日民航局明确优化国际定期航班熔断措施,10月底民航将迎来冬春换季,国际线航班量有望进一步增加,或意义深远。我们继续看好疫情影响消退后民航供需反转的大方向,继续看好板块性的投资机会。当前枢纽机场因国际客减量业绩承压,而一旦国门开放,机场业绩将大幅改善。机场的估值体系已经逐步过渡至消费股,继续看好枢纽机场长期投资价值,推荐上海机场、白云机场,关注深圳机场。快递:8月虽然正处快递淡季且国内疫情频发,但快递龙头公司业务量增长表现已属稳健。本周国常会指出四季度将收费公路货车通行费减免10%,我们估算优惠政策为快递龙头公司全年利润带来的弹性有限。快递行业具有抗经济周期属性,在经济下行背景下,继续推荐圆通、顺丰和韵达。物流&中小盘:物流板块推荐密尔克卫。双星新材PET铜箔成本与安全性上均优于传统铜箔,发展潜力大,继续推荐;推荐微光股份、国联股份、浙江自然、宏华数科、久祺股份、安利股份、华依科技,关注凯立新材、牧高笛。投资建议:交运板块,VLCC、LNG船运价持续上涨,油运旺季开启,推荐中远海能,能源保供背景下铁路板块关注大秦铁路;香港特区再度松动入境隔离期催动出行板块政策进一步优化的预期,推荐国航、春秋、吉祥、华夏、上机、白机;疫情对快递需求影响可控,继续推荐圆通、韵达和顺丰;物流板块推荐有望再创佳绩的密尔克卫。中小盘推荐拥有PET基膜成熟工艺,并拓展PET铜箔的双星新材、自动驾驶惯导部件定点顺利的华依科技、长期受益数码印花且近期新产线投产的宏华数科以及户外受益股浙江自然。风险提示:宏观经济复苏不及预期,疫情反复,油价汇率剧烈波动重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级(元)(百万元)2022E2023E2022E2023E